DYOR: 암호화폐 평가를 위한 실용적인 가이드

다이어라는 단어를 얼마나 자주 들어보셨나요? 너무 자주 들어서 그 중요성을 잊고 무시하는 경우가 많습니다. 사실 시장의 기존 투자자든 신규 투자자든 DYOR 규칙은 두 경우 모두에 적용됩니다.

DYOR는 Do Your Own Research의 약자입니다. 실제로 암호화폐 시장에서 토큰의 수가 계속 증가함에 따라 베팅할 말을 선택하기 전에 프로젝트에 대해 더 깊이 파고드는 것이 필수적입니다.

이 웹3 가이드 기사에서는 모든 투자자가 결정을 내리기 전에 거쳐야 하는 조사 과정에 대해 간단하지만 포괄적인 설명을 제공할 것입니다.

감정 제거를 위한 도구로서의 투자

지식이나 확신이 없는 투자자는 자산 가격에 휘둘리고 자산의 질은 가격 성과로만 판단할 수 있으므로 Fomo (Fear Of Missing Out)에 빠질 수밖에 없습니다. 대신 리서치를 한 투자자는 자신만의 투자 논리와 신념을 갖게 되고, 이를 통해 변동성에 덜 민감해집니다.

상승장 기간에 널리 퍼지는 '실링' 현상을 무시해서는 안 됩니다. 실링(실링)은 오로지 자신의 이익을 위해 암호화폐를 지나치게 열정적이고 단호하게 홍보하는 행위를 말합니다.

적절한 조사를 통해서만 홍보하는 암호화폐의 타당성을 평가할 수 있으며, 대부분의 경우 홍보자에게 자신의 저축을 넘겨주는 것을 피해야 합니다.

직접 조사하기(DYOR): 어떻게 하나요?

암호화폐는 우리가 아는 가장 역동적인 시장이며, 매일 수백 개의 프로젝트가 탄생하고 사라지며, 탈중앙화 금융(DeFi) 덕분에 누군가가 상장을 승인할 때까지 기다릴 필요가 없습니다.

실제로 기관 데이터 출처는 없으며 다양한 팀에서 공유하는 문서와 정보를 신뢰해야 합니다. 따라서 첫 번째 정보 출처는 프로젝트 웹사이트이며, 여기에서 공식 백서와 때로는 다른 유용한 문서를 찾을 수 있습니다. 이러한 문서에서 우리는 매우 좋은 정보를 수집할 수 있지만 백서는 프로젝트의 목표가 무엇이고 어떻게 달성할 것인지를 알려주지만 현재 상태에 대해서는 알려주지 않습니다. 따라서 소셜 네트워크를 통해 업데이트를 확인하는 것이 필수적입니다. X(이전의 트위터)는 암호화폐 세계에서 가장 많이 언급되는 소셜 네트워크이며, 그다음으로 Discord와 Telegram이 있습니다. 여기에서 전문가와 권위 있는 출처를 찾을 수 있는 커뮤니티와 교류할 수 있습니다.

커뮤니티 자체에서 익스플로러나 기타 도구를 통해 최신 상태를 모니터링하는 데 매우 유용한 도구를 개발하는 경우가 많습니다. 듄닷컴이나 토큰터미널닷컴은 사용자가 다양한 블록체인을 참조하여 데이터를 구축하고 처리할 수 있는 포털입니다. 워렌 버핏의 말을 인용하자면 '해자', 즉 해당 프로토콜이 업계의 다른 프로토콜과 차별화되는 고유한 특성(솔라나의 속도, 멀티버스엑스의 샤딩 등)을 파악하는 것이 중요할 것입니다.

이러한 기술 정보를 수집한 후, 팀이 제공한 순전히 개념적인 출처에서 벗어나 더 깊이 연구해 보겠습니다.

h3 id="수익성-희귀재-암호화폐">수익성, 암호화폐의 희귀재

또 하나 고려해야 할 측면은 프로토콜의 수익성입니다. 전통 시장을 생각하면 수익성은 가장 분명하고 모니터링되는 요소입니다. 반면에 이러한 특성은 특히 드물며 많은 경우 프로토콜 토큰에 반영되지 않습니다. 예를 들어 유니스왑은 매우 수익성이 높은 탈중앙화 거래소이지만 UNI는 거버넌스 기능만 가지고 있기 때문에 UNI 토큰과 투자자는 이로부터 이익을 얻지 못합니다. <반면에 이더리움은 소각 정책을 통해 수익성을 ETH 토큰에 반영하고 있습니다. 이 기사에서 이미 자세히 설명한 바 있지만, 일련의 메커니즘을 통해 인플레이션으로 인해 생성되는 것보다 훨씬 더 많은 이더를 소각하며 이로 인해 이더의 희소성이 점점 더 높아지고 있습니다. 반면에 다른 L1은 수익성에 도달하지 못했으며 토큰은 인플레이션을 통해 계속 희석되고 있습니다.

수익성 있는 프로토콜을 가장 흔히 찾을 수 있는 분야는 디파이 프로토콜 분야이지만 이미 언급한 것처럼 토큰은 프로토콜의 성능과 무관한 경우가 많습니다. 따라서 프로토콜이 인기와 사용자를 확보함에 따라 토큰이 가치를 얻는지 여부와 방법, 투자자가 토큰을 구매하기로 결정한 이유가 무엇인지 이해하는 것도 중요합니다. 예를 들어, 무기한 탈중앙 거래소인 GMX는 많은 트레이더가 거래를 위해 수수료를 지불하고, 이는 일종의 배당금처럼 GMX 토큰의 스테이커에게 부분적으로 분배된다는 점에서 매우 수익성이 높은 프로토콜입니다. GMX의 수익성이 높을수록 토큰의 수익률도 높아집니다. 그러나 다른 많은 경우, 토큰은 프로토콜과 전혀 관련이 없습니다.

DYOR: 토큰노믹스

이제 토큰과 경제라는 단어를 결합한 암호화폐 시장에서 직접 만든 용어인 토큰노믹스에 대해 이야기해 보겠습니다. 이 용어는 인플레이션이나 토큰 상한선 여부와 같은 해당 토큰의 모든 특성을 나타냅니다. 고려해야 할 다른 특성으로는 프로토콜 팀 자체에서 프로그래밍한 소각 또는 바이백의 존재 여부가 있습니다. 하지만 차근차근 살펴보겠습니다.

좋은 특성이나 나쁜 특성은 없지만, 토큰의 품질을 결정하는 것은 이러한 특성들의 조합이므로 프로토콜의 비즈니스 모델에 따라 토큰노믹스가 자산의 가격 추세에 영향을 미치는지 여부와 그 방법을 연구 단계에서 이해하려고 합니다.

예를 들어, 첫 번째 분석에서 캡, 즉 토큰 상한이 없는 경우 부정적으로 평가할 수 있습니다(비트코인은 2100만 BTC의 상한선을 가지고 있으며 투자자들이 의존하는 기둥 중 하나입니다), 그러나 지속적인 소각이 존재하면 이 기사에서 이미 살펴본 이더리움의 메커니즘처럼 문제의 토큰이 디플레이션을 일으킬 수도 있습니다.

토큰 분배

모든 프로토콜은 출시 시 유동성이 필요합니다. 이는 사전 판매나 일정량의 토큰을 지급하는 ICO와 같은 이벤트를 통해 투자자들이 제공합니다. 초기 분배를 파악하는 것은 연구 단계에서 매우 중요한데, 불균등한 분배는 처음부터 모든 거버넌스 권한을 한 명의 투자자에게 집중시킬 위험이 있지만, 가장 큰 위험은 그 투자자가 토큰을 장기적으로 보유할 의사가 없는 경우 시장에서 토큰을 매도할 수 있다는 것입니다. 낮은 순위의 토큰에서 흔히 볼 수 있는 것처럼 토큰의 거래량이 충분히 많지 않으면 초기 투자자들의 매도 압력을 견디지 못하고 급격한 하락을 경험하게 됩니다.

일반적으로 초기 자금 조달의 대가로 제공되는 토큰에는 '락인' 기간이 있어 모든 토큰이 즉시 시장에 판매될 수 있는 것은 아닙니다. 이는 초기 투자자가 보유하고 있는 모든 토큰을 매도 또는 매도하라는 지속적인 압력을 행사하여 가격이 급격히 하락하는 것을 방지합니다. 토큰 노믹스와 결합할 때 잠금 역학을 이해하는 것은 중요합니다. 이론적으로 토큰은 일부 소각 메커니즘 덕분에 디플레이션을 일으킬 수 있지만, 투자자들의 토큰이 계속 시장에 넘쳐나면 디플레이션은 정확히 무효화될 수 있습니다. 실제로 가격과 시가총액을 계산할 때 잠금 해제된 토큰의 양만 고려된다는 점을 기억해두시기 바랍니다. 실제로 투자자들이 토큰을 잠금 해제하기 시작한 초기에 유통되는 토큰의 양이 적었기 때문에 순위에서 매우 높은 순위에 올랐던 파일코인과 ICP의 사례를 상기해 보면 두 코인의 가격이 급격히 하락한 것을 알 수 있습니다. 실제로 시가총액뿐만 아니라 모든 토큰이 유통될 경우 해당 코인이 가격을 유지하기 위해 얼마나 많은 시가총액이 필요한지 알려주는 완전 희석 시가총액(FDMC)도 고려하는 것이 좋습니다. 파일코인의 FDMC가 이더리움의 현재 시가총액을 초과했습니다! 이는 분명 위험 신호였습니다. 전문 용어로 위험 신호입니다.

팀 내 DYOR

토큰의 품질을 평가한 후, 저희는 몇 분 동안 팀을 연구할 수밖에 없었습니다. 팀의 신뢰도와 역량을 평가하기 위해 여러 가지 특성을 평가할 수 있습니다:

- 경험,
- 공개적인 존재감, 공개 팀은 "독소"로 정의됨,
- 투명성,
- 파트너십 및 협업 구축 능력

DYOR에 대한 몇 가지 지표

자, 이제 이론적인 수준에서 프로토콜에 대해 잘 알고 있으니 직접 손을 잡고 프로젝트가 어떤 방향으로 가고 있는지 이해하기 위해 사용할 수있는 메트릭을 살펴봅시다. 물론 메트릭은 프로토콜 유형에 따라 다르며 모든 토큰에 적용되는 것은 아닙니다.

예를 들어 L1을 평가하기 위해 일일 활성 사용자 수, 체인에 예치된 TVL 또는 일일 트랜잭션 수를 살펴볼 수 있습니다. 이러한 메트릭을 결합하면 매우 흥미로운 데이터를 얻을 수 있습니다. 예를 들어, MCAP/DAU(일일 활성 사용자) 비율은 각 투자자가 특정 코인에 평균적으로 얼마나 투자했는지 알려줍니다. TVL / DAU 비율은 각 개별 사용자가 체인에 얼마나 입금했는지를 알려줍니다. 다시 말하지만, MCAP/TVL 비율은 체인에 예치된 자산의 가치가 체인 자체의 가치와 비교했을 때 얼마나 되는지 알려줍니다. 반면에 L2를 평가하는 경우, 사용 사례는 비슷하지만 메트릭의 유효성은 동일하지 않습니다. 대부분의 L2에서 참조 토큰은 트랜잭션 결제에 사용되지 않으며, 따라서 토큰의 가치는 체인 자체의 가치를 반영하지 않습니다. MCAP/TVL 비율은 L1의 데이터에 사용될 때와 동일한 유효성을 갖지 않습니다.

이 경우에도 좋은 지표나 나쁜 지표는 없지만, 평가는 저희가 연구에서 확인한 다른 모든 다양한 특성들과 결합되어야 합니다.

FOMO

우리는 암호화폐 시장이 얼마나 비합리적이고 종종 내러티브에 의해 좌우되는지 잘 알고 있으므로 분석 단계에서는 해당 코인이 현재 얼마나 과대 포장되어 있는지도 고려해야 합니다. 이를 위해 구체적인 지표는 없지만 프로토콜의 소셜 네트워크 분석이나 커뮤니티의 디스코드/텔레그램의 감정 분석을 통해 FOMO의 정도를 파악할 수 있습니다. 코인의 거래량을 분석할 수도 있지만, 시가총액이 높은 코인의 거래량은 분명히 더 많으며 이것이 반드시 과열을 나타내는 것은 아니므로 시가총액에 맞춰 조정할 필요가 있습니다.

투자자의 과열을 평가하는 데 매우 유용한 도구는 프로젝트와 관련된 검색을 모니터링하는 데 유용한 Google 트렌드입니다. 갑작스러운 검색 증가는 투자자의 관심이 증가하고 잠재적으로 FOMO가 발생했음을 나타낼 수 있습니다. 과대 광고가 반드시 나쁜 것만은 아닙니다! FOMO로 인한 상승은 오랫동안 지속될 수 있지만, 우리가 이 열차에 처음 탄 사람은 아니라는 것을 나타냅니다.

DYOR: 유연성, 가치평가 및 위험 관리

자, 이제 공식적으로 조사를 완료했으니 포트폴리오의 일부를 특정 자산에 할당할지 고려할 준비가 되셨습니다. 자신만의 투자 전략을 수립하고 변경하지 마세요! 전략이 유효하다면 시장 동향에 영향을 받지 말고 유연성을 유지하세요. 시간이 지나면서 상황이 바뀌면 상황을 분석하고 투자 전략을 변경할지 고려하세요.

암호화폐 추세에 얼마나 노출할지 결정하고 항상 프로젝트의 시가총액에 노출 정도를 맞추도록 노력하세요. 시장은 빠르고 역동적이며 때로는 비합리적으로 움직이지만, 대부분의 경우 항상 효율적이라는 점을 기억하세요. 따라서 시가총액이 낮은 코인은 시장에서 좋은 평가를 받지 못할 가능성이 높습니다. 반대로 투자자들에게 좋은 평가를 받는 코인은 이미 좋은 순위를 가진 코인입니다. 따라서 100개의 보석을 찾는 것은 매우 복잡하고 대부분의 경우 운의 문제이므로, 우리의 목표는 최소한 시장 추세를 따라갈 수 있는 코인을 찾고 사기성 및 가치 없는 프로젝트에 저축을 투자하는 것을 피하는 것입니다.

여기 Spaziocrypto에서 언제든지 가치 프로토콜에 대한 연구를 신뢰할 수 있습니다. 자세한 Web3 가이드를 통해 독자 여러분과 무료로 공유하게 되어 기쁩니다!