2008년 금융위기를 예측한 유명 투자자 마이클 버리는 월요일, 새롭고 불길한 경고를 내놨습니다: 비트코인의 급격한 하락은 여러 자산군에 대한 강제 매도 연쇄 반응을 촉발할 수 있다는 것입니다.
10월 고점 대비 40% 하락한 비트코인과 1월 마지막 FOMC 회의 이후 20%에서 40%까지 하락한 알트코인으로 인해 투자자들은 새로운 '암호화폐 겨울'이 도래한 것일까 하는 의문을 품고 있습니다.
버리의 경고입니다: "유기적 지원 없음"
서브스택에 올린 게시물에서 "Big Bet"의 투자자는 1월 말까지 최대 10억 달러의 귀금속이 청산된 것으로 추정했습니다. 그 이유는 무엇일까요? 기관 투자자와 기업 재무부는 암호화폐 폭락으로 인한 손실을 메우기 위해 금과 은을 팔아야 했습니다.
"비트코인의 하락을 늦추거나 멈출 유기적인 이유는 없습니다."
분석가는 BTC가 5만 달러를 기록하면 채굴 회사가 파산에 직면하여 토큰화된 금속 선물 시장을 "구매자가 없는 블랙홀"로 끌어들일 수 있다고 경고했습니다. 화요일 비트코인은 10월에 기록한 최고치인 12만 6,000달러에서 잠시 7만 3,000달러를 터치하며 심연에 빠졌습니다.
국채 시장 붕괴: 전략과 비트마인, 압박 속으로
버리가 우려한 전염의 위험은 '비트코인 재무부' 모델을 채택한 기업들의 어려움을 통해 확인할 수 있습니다. 마이클 세일러가 이끄는 스트래티지(Strategy)는 비트코인 가격이 평균 매입 가격인 약 7만 6천 달러 아래로 떨어진 후 현재 서류상 손실에 직면해 있습니다. 4분기에만 174억 4,000만 달러의 미실현 손실을 기록했습니다.
전략의 시가총액은 7월 1,280억 달러에서 현재 400억 달러로 61% 하락했습니다. mNAV(기업 가치 대비 암호화폐 보유량)는 2 이상에서 1.1로 떨어져 부채와 배당금 상환을 위해 토큰을 매각해야 하는 임계치에 근접했습니다.
더 심각한 상황은 톰 리가 의장을 맡고 있는 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)의 상황입니다. 이 회사는 평균 3,826달러에 구매한 430만 ETH를 보유하고 있습니다. 현재 가격은 약 2,300달러로 미실현 손실은 60억 달러를 초과합니다. 분석가들은 이러한 기업들이 '스스로의 내러티브에 갇혀 있다'고 경고합니다. 작은 매도라도 시장에 치명적인 신호를 보낼 수 있습니다.
기술적 분석: 장기 약세 추세
일본 분석가 카토 히로유키는 시장이 구조적 하락 추세에 진입했을 수 있다고 확인했습니다. 비트코인은 11월 저점에서 지지선을 돌파하며 트레이더들이 저가 매수에서 공매도 전략으로 전환했고, 이더리움은 중요한 2600달러(약 400만원)를 돌파하며 하락을 가속화했습니다. 카토는 주간 차트에서 '네크 라인'에 접근하는 '헤드 앤 숄더' 패턴이 나타나고 있다며, 이를 돌파할 경우 단기 회복이 거의 불가능하다고 지적했습니다. "암호화폐의 높은 변동성은 전체 주식 시장의 탄광 속 카나리아"라고 카토는 주장합니다.
그것은 겨울이 아니라 '새로운 패러다임'입니다.
부정적 신호에도 불구하고 보고서에 따르면 이번 국면은 이전의 암호화폐 겨울(FTX 파산이나 지구-달 균열 등)과는 다르다고 합니다. 이번 위기는 업계 내부의 실패가 아니라 금리, 관세 정책, ETF의 역학관계 등 외부 거시경제 요인에서 비롯된 것입니다.
타이거 리서치에 따르면 시장은 세 가지 계층으로 나뉘었습니다.
- 규제 영역: 기관이 지배하는 낮은 변동성.
- 비규제 영역: 고위험 투기용.
- 공유 ETF: 스테이블코인 등.
비트코인이 성장할 때 모든 알트코인의 상승을 이끌었던 낙수 효과는 사라진 것으로 보입니다. ETF 자본은 여전히 비트코인에 머물러 있습니다. 보고서는 "모든 것이 함께 상승하는 암호화폐 시즌은 반복되지 않을 것"이라고 결론지었습니다. 다음 강세장이 오겠지만, 모두에게 좋은 장은 아닐 것입니다."
