비트코인에 박차를 가하는 Strategy Inc: 700,000 BTC를 향해

전략주식회사(구 마이크로스트레티지)의 축적 전략은 멈출 줄 모르는 것 같습니다. 마이클 세일러가 이끄는 이 회사는 12억 5천만 달러 규모의 대규모 인수 후 7일 만에 새로운 시장 공세를 시작하겠다는 신호를 보냈습니다.

그 신호는 소셜 미디어에서 직접 나왔습니다: post에 '더 큰 오렌지'라는 캡션과 함께 Saylor가 X 플랫폼에 올린 글은 즉시 금융 환경을 흔들었습니다.

시장 분석가들은 이 표현이 지난주 인수한 13,627 비트코인의 최신 트랜치를 뛰어넘겠다는 의도를 분명히 드러낸 것이라고 동의합니다. 이러한 의도가 확인된다면 스트래티지 주식회사는 70만 비트코인을 보유하는 심리적, 구조적 문턱을 넘을 수 있을 것입니다.

사토시 나카모토의 신화 추적

70만 BTC를 돌파하면 글로벌 디지털 자산 환경에서 엘리트로 부상할 수 있습니다. 는 이러한 보유량을 통해 세계 최대 기업 보유자로서의 우위를 공고히 하고, 블랙록의 IBIT 펀드와 전설적인 1등만이 지배하는 순위에 올라설 것입니다.네트워크 창시자인 사토시 나카모토가 보유한 2백만 BTC

그러나 이러한 공격적인 움직임은 이 기업용 소프트웨어 회사에게 매우 미묘한 시기에 이루어지고 있습니다. 세일러의 장기적인 비전에도 불구하고 회사의 재무 펀더멘털은 투자자들이 무시할 수 없는 긴장의 징후를 보이고 있습니다.

mNAV 프리미엄의 붕괴와 ETF의 도전

비트코인 구매 자금을 조달하는 차익거래에 기반하는 전략의 비즈니스 모델은 가장 힘든 시험에 직면해 있습니다. 작년에 이 회사의 주가는 50% 이상 급락했습니다. 더욱 우려스러운 것은 순자산가치 대비 시장가치(mNAV) 프리미엄이 약 1.0배까지 하락한 것입니다.

과거에, Strategy Inc. 는 보유 비트코인의 가치에 비해 큰 프리미엄을 누렸고, 이를 통해 세일러는 저렴한 자본을 조달하여 추가 화폐를 구매할 수 있었습니다. 오늘날에는 ETF 비트코인 현물의 등장으로 시장이 변화하여 기관 투자자들은 이제 Strategy Inc. 주식과 관련된 프리미엄을 지불하거나 운영상의 복잡성을 감수하지 않고도 비트코인에 직접 노출될 수 있게 되었습니다. 이러한 레버리지의 상실로 인해 회사는 훨씬 더 공격적인 자금 조달 전략에 의존할 수밖에 없습니다.

희석과 월가의 회의론

축적 속도를 유지하기 위해 회사는 지난 1년 동안 보통주 매각과 STRC를 포함한 새로운 유형의 우선주 발행을 통해 250억 달러의 자금을 조달했습니다. 이처럼 대규모 자금이 시장에 투입되자 월스트리트 애널리스트들 사이에서 우려가 커지고 있습니다.

최근 TD 코웬은 목표 주가를 500달러에서 440달러로 낮추면서도 '매수' 등급을 유지했습니다. 주요 관심사는 2026 회계연도의 '비트코인 수익률'로, 주당 비트코인 노출을 측정하는 독점적인 지표입니다. 전문가들에 따르면 과도한 주식 발행으로 인해 주주들의 수익률이 희석되어 각 개별 주식이 기본 암호화폐 측면에서 덜 '무겁게' 느껴진다고 합니다.

전통 금융과의 구조적 격차

회의론에도 불구하고 Saylor 모델을 지지하는 사람들은 부족하지 않습니다. 애널리스트 마킨과 같은 일부 관찰자들은 스트래티지사가 기존 금융이 이해하거나 모방하기 어려운 '구조적 해자'를 구축했다고 주장합니다. 이 견해에 따르면, 규제 압력과 시장의 비판이 증가하는 것은 모델이 실패했다는 증거가 아니라 기업 재무의 개념을 혁신한 극도의 효과에 대한 반작용일 뿐입니다.

그들은 비트코인을 대규모로 축적하고 금융 상품으로 포장하며 전통적인 은행이 따라잡을 수 없는 방식으로 노출을 제공하는 방법을 알아냈다고 affirmed Makin은 말합니다.

시장은 다음 인수에 대한 공식 확인을 기다리고 있지만, 한 가지 확실한 것은 남아 있습니다: 는 비트코인의 주황색이 글로벌 대차대조표를 지배할 미래에 모든 것을 걸고 암호화폐의 여왕과 운명을 함께 했다는 점입니다.