천연 자원과 디지털 기술을 결합한 선구자로 자주 언급되는 부탄 왕국이 다시 한 번 글로벌 시장의 주목을 받고 있습니다. 이번 주 히말라야의 이 국가는 국영 지갑에서 약 2,240만 달러의 비트코인을 이동하며 디지털 자산 관리의 새로운 장을 열었습니다. 가장 주목할 만한 거래 중에는 싱가포르에 본사를 둔 유명 기관 시장조성자인 QCP 캐피털로 직접 이체된 것이 있습니다.
이러한 움직임은 부탄의 암호화폐 포트폴리오 전체 가치가 14억 달러에서 현재 약 4억1200만 달러로 급격히 하락한 가운데 나온 것입니다.
청산의 세부 사항과 QCP Capital의 역할
블록체인 분석 플랫폼인 Arkham이 제공하는 데이터에 따르면 최근 유출은 국영 투자 기관인 드룩 홀딩 투자(DHI)로 추적할 수 있다고 합니다. 거래는 두 가지 주요 트랜치로 나뉘었는데, 하나는 184.03개의 BTC(1,409만 달러 상당)이고 다른 하나는 100.82개의 BTC(831만 달러 상당)입니다.
부탄이 비트코인 판매하고 있습니다. pic.twitter.com/WDuUQmBZsU
- Arkham (@arkham) 2월 4일, 2026
QCP Capital에 자금을 보내는 것은 정교한 영업 전략을 시사합니다. 즉각적인 가시성으로 인해 급격한 가격 하락을 유발할 수 있는 거래소 직접 입금과 달리, 마켓 메이커를 이용하면 '블록 거래'를 처리할 수 있어 시장에 미치는 영향을 줄일 수 있습니다. 역사적으로 부탄은 평균 약 5천만 달러의 청산으로 거래되었으며, 현재의 낮은 속도는 보다 신중한 접근 또는 가용 준비금의 생리적 감소를 나타낼 수 있습니다.
반감기가 채굴 운영에 미치는 영향
부탄과 비트코인의 사랑은 2019년에 시작되었으며, 부탄의 풍부한 수력을 활용하여 대규모 채굴 작업을 진행했습니다. DHI는 2019년부터 현재까지 약 1억 2천만 달러의 에너지 비용 대비 7억 6천 5백만 달러 이상의 수익을 창출한 것으로 추정됩니다.
그러나 2024년 수력발전이 절반으로 줄어들면서 상황이 급격히 바뀌었습니다. 채굴 블록당 보상이 절반으로 줄어드는 이 이벤트로 인해 비트코인 한 개를 생산하는 데 드는 비용이 사실상 두 배로 증가했습니다. 데이터에 따르면 부탄은 2024년 4월 이전에 대부분의 자산을 축적했고, 그 직후 생산량이 급격히 감소했습니다. 에너지 효율성이 떨어지고 이윤이 줄어들자 정부는 비축 단계에서 매장량의 전략적 수익화 단계로 전환한 것으로 보입니다.
포트폴리오 분석: 70% 하락
현재 DHI의 온체인 자산은 약 4억1200만 달러로, 역사적 최고치에서 70% 이상 감소한 상태입니다. 포트폴리오는 거의 5,700 BTC로만 구성되어 있으며 이더리움 및 기타 토큰의 보유량은 미미합니다.
이러한 감소는 판매뿐만 아니라 2025년과 2026년 초 비트코인 가격의 자연스러운 변동 때문이기도 합니다. 과거 송금 내역을 분석한 결과 부탄의 주요 거래소 파트너는 바이낸스(2억 6,100만 달러, 전체 활동의 약 68%)와 셀시우스 네트워크(1억 1,800만 달러)였습니다.
현대 자산 관리
부탄은 세계에서 암호화폐를 국고에 적극적으로 통합한 몇 안 되는 국가 중 하나로 남아 있습니다. DHI의 경영은 재정 다각화를 위해 전통적인 투자와 디지털 자산을 결합하는 접근 방식을 반영합니다.
지속적인 청산이 이 부문에서 최종적인 철수를 위한 전초전인지 아니면 국내 프로젝트에 자금을 조달하거나 예산 요구를 충족하기 위한 단순한 포트폴리오 재조정인지 여부는 아직 지켜봐야 합니다. 어쨌든 부탄은 '소버린 암호화폐' 부문의 관찰자와 분석가들에게 계속해서 독특한 사례 연구 대상이 되고 있습니다.
