미국 암호화폐 시장의 규칙을 정해야 할 법안이 핵심 쟁점 하나에 발목을 잡혔다 — 그리고 그 쟁점은 이미 시장을 움직이고 있다.
Clarity Act는 GENIUS Act가 시작한 스테이블코인 규제 체계를 완성할 암호화폐 시장 구조 법안이다. 이 법안이 결정적인 갈림길에 섰다: 바로 스테이블코인 이자 수익(yield) 규제 방식이다. 그리고 이 지점에서 업계가 둘로 쪼개졌다.
타협안의 내용과 Coinbase가 거부하는 이유
Coinbase는 이번 주 Clarity Act의 이자 수익 조항 타협안에 대해 공식 반대 입장은 밝히지 않으면서도, 미국 상원의원들에게 만족하지 못한다는 뜻을 분명히 전달했다.
문제는 기술적이지만 상업적 파급력은 매우 구체적이다. 새 법안은 특정 규제 기관이 세부 규정을 통해 이자 수익 제공 방식을 결정하도록 규정하고 있어, 균일하게 적용하기 어려운 주관적 기준이 도입될 위험이 있다.
특히 문제가 되는 것은 계좌 내 스테이블코인 거래량에 연동해 이자 수익을 제공하는 방식 — 신용카드 캐시백 프로그램과 유사한 구조 — 을 제한할 수 있다는 점이다. Coinbase는 바로 이런 프로그램을 핵심 가치 제안으로 구축해왔기 때문에, 이는 직접적인 사업 이익 침해를 의미한다. 한국 투자자들에게도 익숙한 개념으로 비교하자면, 업비트나 빗썸이 거래 실적에 따라 보상을 제공하는 구조와 유사하다.
업계의 균열
이번 주 업계 콜에서 Coinbase는 다른 플레이어들과 충돌했고, 협상 방향을 둘러싼 업계 내 분열이 표면화됐다.
이 갈등은 더 깊은 전략적 분기를 반영한다. 이자 수익에 일부 제한을 수용하는 것이 미국 금융 시스템에서 암호화폐의 완전한 인정을 얻기 위한 합당한 대가라고 보는 진영이 있는 반면, Coinbase처럼 자사 비즈니스 모델의 핵심 기둥을 양보할 의사가 없는 진영도 있다.
백악관 암호화폐 어드바이저 Patrick Witt는 비판에 대해 Clarity Act에 대한 부정적 전망은 "잘못된 정보"라고 일축하며 소셜미디어에 "다 잘 될 거다. 강세장이다."라는 짧은 메시지를 남겼다. 시장을 달래기엔 역부족이었다.
Circle 주가 폭락: 시장이 먼저 심판했다
시장의 반응은 냉혹했다. 타협안 세부 내용이 알려진 화요일, Circle 주가는 20% 폭락했다. 경쟁사 Tether가 감사를 받겠다고 발표한 것도 주가 하락 압력을 가중시켰을 수 있다.
Circle은 USDC의 발행사로, USDC는 DeFi와 기관 시장에 깊숙이 통합된 주요 스테이블코인이다. 스테이블코인 이자 수익에 대한 어떠한 제한도 Circle에 직격탄이 된다 — 점점 규제화되는 환경에서 Tether 대비 USDC가 가질 수 있는 경쟁 우위를 약화시키기 때문이다.
Clarity Act란 무엇이며 왜 중요한가
Clarity Act는 2025년 7월 통과된 GENIUS Act에 이은 미국 암호화폐 규제의 두 번째 기둥이다. 이 법의 목표는 디지털 자산에 대한 SEC와 CFTC의 관할권을 명확히 하고, 토큰이 "증권"에서 "상품"으로 전환될 수 있는 기준을 마련하며, 암호화폐 플랫폼을 위한 등록 경로를 구축하는 것이다.
한국의 가상자산이용자보호법이 투자자 보호에 초점을 맞췄다면, Clarity Act는 미국 암호화폐 시장의 관할권과 규칙 자체를 재정의하는 법이다 — 누가 무엇을 통제하고, 어떤 조건에서, 어떤 컴플라이언스 비용을 부담해야 하는지를 결정한다.
개정 법안 텍스트는 이번 주말 또는 다음 주 초 공개될 예정이지만, 수개월의 협상 끝에 나온 텍스트를 대폭 재작성하려는 입법자는 없을 것으로 보인다.
앞으로 어떻게 되나
결말은 여전히 불확실하다. 세 가지 시나리오가 가능하다:
시나리오 1 — 소폭 수정 후 타협안 수용. 업계가 일부 제한을 감수하고 법안을 통과시킨다. Coinbase는 마지못해 따른다. Clarity Act가 통과된다.
시나리오 2 — 장기 교착 상태. 암호화폐 플레이어들 간, 그리고 이들과 은행권 간의 분열로 입법 절차가 지연된다. 표결이 2026년 11월 중간선거 이후로 밀린다.
시나리오 3 — 결렬. Coinbase 또는 다른 플레이어들이 프로세스를 막고, 법안이 철회·재작성된다. 시장이 크게 반응한다.
현재 가장 우려스러운 신호는 Coinbase의 반대 — 예상된 수순 — 가 아니라, 은행권의 침묵이다. 이자 수익 문제에서 반대 편에 앉은 은행권 대표들이 아직 타협안에 대한 공식 입장을 내놓지 않고 있다. 협상 테이블에서 은행들이 침묵할 때는 보통 좋은 신호가 아니다.
미국 밖에서도 중요한 이유
미국의 규제는 미국에만 머물지 않는다. 글로벌 기준을 만들고, 선례를 세우며, 전 세계 자본을 움직인다. Clarity Act가 이자 수익에 제한적인 형태로 통과된다면, EU의 MiCA를 포함한 다른 규제 당국에도 동조 압력이 가해질 것이다. 통과되지 못한다면, 미국의 규제 불확실성은 UAE, 싱가포르, 그리고 일부 선도적인 EU 회원국 같은 유연한 관할권에 계속 유리하게 작용할 것이다.
업비트·빗썸을 통해 글로벌 시장에 연결된 한국 투자자들에게도, 그리고 암호화폐를 금융 인프라의 미래로 주목하는 이들에게도, 이번 주 워싱턴의 움직임은 반드시 주시해야 할 사안이다.
