Hyperliquid, Kraken 통해 미국 진출 타진: 규제된 퍼페추얼 거래 경로

탈규제 환경에서 탄생한 암호화폐 파생상품 시장의 대표 주자가 세계 최대 시장인 미국에 공식 진출하는 경로를 모색 중이다. 탈중앙화 퍼페추얼(perpetual) 거래 플랫폼 Hyperliquid가 Kraken의 모회사 Payward와 고급 협상을 진행 중이라고 Bloomberg가 2026년 8월 31일 보도했다. 이 구조에서 미국 투자자들은 CFTC 규제를 받는 파생상품 거래소 Bitnomial을 통해 Hyperliquid 상품에 접근하게 된다.

다만 이 소식은 신중하게 받아들여야 한다. 아직 협상 단계이며, 규제 당국의 공식 승인은 나오지 않은 상태다. Hyperliquid의 미국 진출이 확정된 것이 아니라, 어떻게 진출이 가능할지 그 구체적인 경로가 처음으로 드러난 것이다. 그리고 바로 그 “어떻게”가 이 이야기를 단순한 사업 협약 이상으로 만드는 핵심이다.

이 거래 구조는 어떻게 작동하는가

협상 내용에 따르면, 미국 투자자들은 Hyperliquid 플랫폼에 직접 접근하지 않는다. 대신 Bitnomial을 통해 거래하게 된다. Bitnomial은 Payward(Kraken 모회사)가 연초 인수한 미국 정식 파생상품 거래소로, 미국 규제 요건을 충족하는 인프라를 갖추기 위해 인수된 곳이다.

구체적으로는 Bitnomial이 등록 사용자들에게 Hyperliquid 생태계 토큰 가격과 연동된 계약 상품을 제공하고, 규정 준수 및 감독 관련 의무를 모두 부담하는 방식이다. 탈중앙화 원본 플랫폼은 기존대로 전 세계 사용자에게 개방된 채 유지되고, 미국 투자자에게는 규제된 중개 창구를 통해 포장된 버전이 제공되는 이중 구조가 만들어지는 셈이다. Payward는 이미 이 구조의 개요를 파생상품 감독 당국에 제출한 것으로 알려졌지만, 공식 승인은 아직 이루어지지 않았다.

핵심 과제: 주인 없는 플랫폼을 어떻게 규제하는가

이 거래의 진정한 의미는 단순한 사업 협약을 넘어선다. Hyperliquid가 미국 시장에서 배제돼 온 근본적인 이유는 플랫폼의 본질적 특성에 있다. Hyperliquid는 “퍼미션리스(permissionless)” 플랫폼, 즉 중앙 운영자나 관리 기업 없이 작동하는 탈중앙화 소프트웨어다. 이론적으로 전 세계 누구나 자유롭게 접근할 수 있다.

암호화폐 업계에서는 이 퍼미션리스 특성이 핵심 강점으로 꼽힌다. 반면 규제 당국 입장에서는 책임자 없는 플랫폼에서의 가격 조작이나 제재 우회 위험을 통제하기 어렵다는 점이 가장 큰 우려 사항이다. 이번에 제안된 구조의 영리한 점이 바로 여기에 있다. 탈중앙화 플랫폼에 면허를 부여하기 위해 “중앙화”를 요구하는 불가능한 방식 대신, 규제를 받는 중개자 Bitnomial을 다리로 삼는다. 법적 책임은 중개자가 지고, 미국 투자자에게 제공되는 상품은 하위 탈중앙화 플랫폼과 분리되는 구조다. 이는 Polymarket 사례에서도 제기됐던 질문. 즉 국경 없는 혁신과 각국 규제를 어떻게 조화시킬 것인가에 대한 실질적인 해답 시도라 할 수 있다.

하나의 원이 완성되다

사실, 이 소식은 갑작스럽지 않다. 이미 몇 주 전 트럼프 대통령이 당국이 Hyperliquid의 미국 진출을 위해 작업 중이라고 공개 언급한 바 있으며. SpazioCrypto는 CFTC의 퍼페추얼 DEX 개방 움직임을 보도한 바 있다. 당시는 정치적 신호 수준의 의사 표명이었다. 이번 협상으로 그 의도가 구체적인 형태를 갖추기 시작했다.

이는 미국에서 이러한 상품들을 위한 명확한 규제 경로를 마련하려는 더 크고 의도적인 움직임의 일부다. Hyperliquid의 이익을 대변하는 단체는 최근 미국의 두 주요 금융 당국에 공식적으로 입장을 조율하고 더 명확한 규칙을 제공해 줄 것을 요청했으며, 이는 SEC가 제안한 새로운 크립토 규제와도 맞닿아 있다. 이것은 단순한 개별 사례가 아니다. 지금까지 상당 부분 회색지대에 머물러 온 크립토 파생상품 분야에 대한 규제 틀을 점진적으로 구축해 나가는 과정이며, 같은 감독 당국이 연루된 최근의 다른 사건들도 이 분야의 명확화에 기여하고 있다.

일정과 불확실성

낙관론에 휩쓸리지 않는 것이 중요하다. 협상이 성사된다고 해도, 실제 운영까지 이어지는 길은 길고 험난하다. 감독 당국에서 일했던 한 전직 관리는 이 사안을 언급하면서, 전체 승인 절차에 최소 10개월에서 12개월이 걸릴 수 있다고 밝혔으며, 그것도 모든 것이 순조롭게 진행되는 낙관적 시나리오를 전제로 한 수치다.

이처럼 절차가 길어지는 이유는 이 사안이 기술적, 법적으로 복잡한 측면들을 포함하고 있기 때문이다. 증권과 파생상품을 각각 담당하는 두 개의 서로 다른 감독 기관이 관여할 수 있으며, 자산 수탁 같은 민감한 주제에 관한 기존 규칙의 해석을 다시 써야 할 수도 있다. 방향은 잡혀 있는 것처럼 보이지만, 목적지는 여전히 멀다. 미국에서 이러한 상품을 조만간 거래할 수 있을 것이라 기대하는 사람은 오랜 기다림을 각오해야 하며, 결과가 긍정적이라는 보장도 없다. 협상 발표와 실제 운영 사이에는 언제나 긴 시간이 흐르고, 그 사이 많은 것이 바뀔 수 있다.

더 큰 그림

이번 협상의 구체적인 결과와 무관하게, 이 사건은 업계를 재편하고 있는 근본적인 흐름을 잘 보여준다. 자유롭고 경계 없이 탄생한 탈중앙화 금융과 전통적인 규제 금융 사이에 다리를 놓으려는 노력이 바로 그것이다. 인가된 중개기관이 탈중앙화 플랫폼과의 연결 고리 역할을 하는 구조는 하나의 모델이 될 수 있다. 다른 “야생적인” 크립토 상품들을 규제의 울타리 안으로 끌어들이는 데 재현 가능한 실질적인 청사진 말이다.

이 사안은 두 가지 교훈을 남긴다. 한편으로는, 한때 변방에 머물렀던 분야가 점점 성숙하고 제도화되는 과정을 목격하고 있다. 규칙 밖에서 태어나고 자란 퍼페추얼 상품이 오늘날 미국 금융 시스템의 정문을 두드리는 것 자체가 이 변화의 상징이다. 다른 한편으로, 이 사건은 혁신이 충분히 강력할 때 시스템에 의해 단순히 거부되는 것이 아니라, 종종 본질을 보존하면서도 규칙의 틀 안에 담아내는 정교한 구조를 통해 흡수되고 적응됨을 보여준다. 이번 협상의 성사 여부와 관계없이, 방향은 분명하다. 금융의 미래는 기술의 자유와 규제의 필요성이 만나는 바로 이 경계선에서 점점 더 많이 결정될 것이다. 이 움직임을 읽어내는 능력이야말로 돈의 세계가 어디로 향하는지 이해하는 데 핵심이다.