2026년 6월 15일, 엔비디아(Nvidia)는 채권 시장에서 250억 달러 규모의 자금을 조달했다. CoinDesk 보도에 따르면 주문액은 850억 달러에 달했으며, 이는 반도체 제조사 역대 최대 규모 채권 발행 중 하나다. 자금은 인공지능(AI) 인프라 투자와 기존 부채 차환에 쓰인다. 그런데 이 자금의 물결은 대형 데이터센터에서 멈추지 않는다. 비트코인 채굴 업계 전체가 사업 구조를 바꾸는 한가운데로 곧장 밀려들고 있다.
AI 채권 발행의 물결
엔비디아의 이번 발행은 2년물부터 30년물(2056년 만기)까지 7개 만기로 구성됐으며. 장기물은 Bloomberg에 따르면 비교 가능한 미국 국채 대비 약 0.9%포인트 높은 금리를 제공한다. 이는 단독 사례가 아니다. 알파벳(Alphabet)이 올해 2월 200억 달러를, 아마존(Amazon)이 370억 달러를, 메타(Meta)와 오라클(Oracle)이 각각 250억 달러를 발행했다. 금융 시장이 AI 컴퓨팅 경쟁에 부채로 자금을 공급하는 구조가 명확해지고 있다.
채굴사들의 사업 전환
비트코인이 이 흐름과 교차하는 지점이 바로 여기다. 상장 채굴사들은 AI 및 고성능컴퓨팅(HPC) 관련 계약에서 700억 달러 이상을 수주했다고 발표했다. 업계 추정(Bernstein, crypto.news)에 따르면 2026년 말까지 이들 채굴사 매출의 최대 70%가 AI에서 발생할 것으로 보이며, 현재 비중은 약 30%다. 구체적인 사례를 보면, Hut 8은 Fluidstack과 245메가와트 규모 데이터센터를 위한 70억 달러 계약을 체결했고, IREN은 Microsoft와 76,000개 GPU 공급을 위한 97억 달러 계약을 맺었으며 비트코인 자산을 일절 보유하지 않는다. AI 호스팅은 순수 채굴 대비 메가와트당 최대 3배의 수익을 낼 수 있어, 채굴사의 데이터센터 전환은 더 이상 투기적 선택이 아니다.
A Nevada data center project tied to Nvidia has raised $4.59 billion from a junk-bond sale, adding to a wave of deals to fund artificial intelligence infrastructure https://t.co/fsFpm1U1Jn
, Bloomberg (@business) April 28, 2026
반감기 이후의 수익 구조 변화
결과적으로, 전환의 배경은 수치로 설명된다. 2024년 4월 반감기로 블록 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 절반이 됐고, 연산 단위당 보장 수익이 급감했다. 해시프라이스(hashprice)는 페타해시(petahash)당 하루 약 29달러 수준으로 떨어졌으며, 순수 채굴의 총이익률은 2021년 90%에서 현재 약 60%로 하락했다. 같은 기간 AI 클라우드의 마진은 85%를 유지하고 있다. CryptoQuant 온체인 데이터에 따르면 채굴사들은 작년 10월부터 올해 3월까지 15,000 BTC 이상을 매도했으며, 네트워크 난이도는 10% 하락을 기록했다. 수익 구조가 근본적으로 바뀐 것이다.
상장 채굴사 매출 전망 (2026년 말 기준)
출처: 업계 추정치 (Bernstein, crypto.news), 2026년
- AI 및 고성능 컴퓨팅 70%
- 전통 비트코인 채굴 30%
실제로 무엇이 달라지나
비트코인 채굴사와 AI 인프라 운영사의 경계가 빠르게 지워지고 있다. 핵심 자산은 더 이상 채굴 하드웨어가 아니라, 전력 용량과 계통 연계 부지다. 이는 AI 업계가 가장 필요로 하는 자원이기도 하다. 다만 위험도 존재한다. 소수의 대형 클라우드 업체에만 계약을 집중시킬 경우, AI 투자 사이클이 꺾이면 취약점이 드러날 수 있다.
2026년 초 비트코인이 17% 하락하는 동안, 채굴 관련 주식 바스켓은 TradingView 데이터 기준 50% 이상 상승했다. 시장은 채굴사의 새로운 정체성을 이미 반영하고 있다. 국내 투자자라면 Upbit·Bithumb에 상장된 채굴 관련 토큰과 해당 주식의 연동성을 주시할 필요가 있다. 엔비디아 채권 발행 관련 서류는 SEC EDGAR에서, 회사 계획은 엔비디아 투자자 페이지에서 확인할 수 있다.
