CFTC, 국채와 암호화폐 간 교차마진 개시

상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 국채(국채)와 암호화폐가 함께 공존할 수 있는 시장 구조를 위한 토대를 조용히 마련하고 있습니다.

정부증권 교차마진 확대

12월 12일 CFTC는 미국 정부증권 교차마진(cross-margining)의 근본적 확대를 승인했습니다. 이 구조적 변화로 인해 청산 회원뿐만 아니라 특정 범주의 고객이 CME 그룹에서 거래 및 청산되는 국채 선물 간 교차마진 요건을 충족할 수 있게 되었습니다. CME 그룹은 미국에서 가장 큰 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼 중 하나로 알려져 있습니다."라며 "고객들에게 교차마진을 확대하면 세계에서 가장 중요한 시장인 미국 국채의 유동성과 회복력을 높일 수 있는 자본 효율성을 제공할 수 있을 것입니다."라고 말했습니다. 는 예탁결제원(DTCC) 산하 채권청산공사(FICC)에서 청산되는 정부증권 현금에도 이 명령이 적용된다고 말했다

"라고 CFTC 의장이 말했습니다. <교차마진은 포트폴리오 내 관련 포지션을 상쇄하여 필요한 총 담보를 줄일 수 있는 메커니즘입니다. 이 메커니즘을 딜러의 대차 대조표에서 국채 시장의 최종 고객으로 확장하는 것은 중대한 구조적 변화를 의미합니다.

암호화폐 생태계에 미치는 심층적 영향

시장 참여자들은 이러한 움직임을 기존 리스크 모델의 실질적인 시험으로 보고 있습니다. 이러한 프레임워크는 향후 단일 청산 생태계 내에서 국채, 토큰화된 펀드, 암호화폐 자산을 포함하는 포트폴리오를 지원할 수 있습니다.

CME에서 거래되는 암호화폐 파생상품의 경우 이러한 주문은 시장에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 국채와 국채 선물이 대규모로 교차 마진될 수 있다면, 유사한 구조가 결국 더 복잡한 포트폴리오를 지원할 수 있습니다. 이러한 포트폴리오에는 토큰화된 국채와 비트코인 현물이 포함될 수 있으며, 모두 통합 증거금 및 위험 관리가 적용되는 CME의 비트코인 및 ETH 선물의 포지션을 지원할 수 있습니다.

규제 맥락과 SEC와의 시너지

이 명령의 시기는 CFTC와 증권거래위원회(SEC)가 모두 참여하는 광범위한 암호화폐 규제 노력의 연장선상에 놓여 있습니다. CFTC의 조치는 규제 당국이 토큰화된 증권과 디지털 담보를 기존의 결제 및 수탁 프레임워크에 어떻게 적용할 수 있는지 고려하면서 시장 구조와 청산 개혁에 대한 SEC의 병행 작업을 반영합니다.

특히, Pham이 이끄는 위원회는 최근 디지털 자산 담보 파일럿을 공개했습니다. 이 이니셔티브는 비트코인, 이더리움, USDC를 CFTC 규제 파생상품 시장에서 증거금으로 사용할 수 있도록 허용합니다. 이러한 움직임은 전통 시장과 디지털 시장 간의 경계가 점점 모호해지고 있는 자산 클래스 전반의 자본 효율성과 위험 관리에 대한 명확한 규제 초점을 반영합니다.