숫자는 두 개의 상반된 이야기를 전한다. CoinGecko 데이터에 따르면, 2026년 1분기 이더리움 네트워크는 2억 400만 건의 트랜잭션이라는 역대 최고 기록을 세웠다. 같은 기간 ETH는 연초 대비 44% 이상 하락했다.
이 극적인 괴리 속에서, 6월 23일 이더리움 재단은 재단 역사상 가장 대규모 구조조정을 발표했다. 약 54명 해고(전체 인력의 약 20%), 운영 예산 40% 삭감이 핵심이다.
6월 23일 발표된 감축 내용
2026년 운영 예산 및 인력 감축(약 270명 중 54명). 출처: 이더리움 재단, Vitalik Buterin
재단이 발표한 내용
오랫동안 이더리움 개발을 이끌어온 이더리움 재단은 다섯 개 클러스터를 중심으로 조직을 재편한다. 프로토콜, 접근성, 사용자, 커뮤니티, 기관 부문과 운영 기능이 그것이다. 이는 2026년 3월 Mandate와 2025년 6월 재무 정책을 통해 시작된 전환의 공식화다.
감축 대상에는 PSE(프라이버시 및 영지식 암호화 내부 연구 부서) 폐쇄도 포함됩니다. 재단이 우선순위를 집중하는 영역은 이른바 CROPS, 즉 검열 저항성, 개방성, 프라이버시, 보안, 그리고 레이어 1 스케일링입니다.
Vitalik Buterin은 인적 비용을 솔직하게 인정했습니다. 떠나는 이들을 두고 일부는 거의 10년 가까이 Ethereum에 헌신한 엔지니어와 연구자들이라고 묘사하며, “많은 것이 사라졌다”고 거침없이 밝혔습니다. 이번 감축은 1월 이후 시니어 인사 9명이 이탈한 이후에 나온 조치로. 전 공동 사무총장 Tomasz Stańczak과 Hsiao-Wei Wang도 포함됩니다.
지금인 이유: 인도우먼트 모델 전환
결과적으로, 핵심은 재정 적자가 아니라 전략적 선택입니다. 재단은 자본 자체를 소진하는 방식에서 벗어나, 인도우먼트 모델, 즉 원금은 보존하고 운용 수익만 지출하는 구조로 전환하려 합니다. 이렇게 되면 조직은 특정 “런웨이”가 소진될 걱정 없이 무기한으로 지속 가능한 구조를 갖추게 됩니다.
EF 재무 운용 정책(2025)에 따르면, 계획은 명확합니다. 2025년까지의 평균 기준 연간 지출 비율을 트레저리의 약 15%에서 2030년까지 약 5%로 낮추는 것입니다. 올해 40% 인력 감축은 그 방향으로 나아가는 가장 큰 한 걸음입니다.
15%에서 5%로: 인도우먼트 계획
트레저리 대비 연간 지출 비율, 2030년 목표를 향한 경로. 출처: EF Treasury Management Policy, 2025
자산 규모는 여전히 상당하지만 예전보다 줄었습니다. Arkham 데이터에 따르면 재단의 ETH 보유량은 현재 약 2억 900만 달러 수준으로, 가격 하락의 영향으로 지난 6년 내 최저치에 근접해 있습니다. 유동성 위기는 아닙니다. 재단은 수년치 운영 자금을 확보하고 있으며, Fundstrat의 Tom Lee는 재정 붕괴 가능성이 “제로”라고 밝혔습니다. 다만 내부 소식통 한 명은 핵심 개발팀 예산에서 2,000만~3,000만 달러 규모의 격차가 있다고 지적했습니다.
진짜 역설: 사용량 최고치, 가격은 바닥
이 지점이 바로 투자자들이 주목하는 핵심이다. 이더리움은 채택 위기를 겪고 있지 않다. 오히려 정반대다. 네트워크는 전례 없는 거래량을 소화하고 있으며, BlackRock부터 JPMorgan까지 기관들이 그 위에 서비스를 구축하고 있다. 최저 수수료 이더리움 현물 ETF 출시에서 확인했듯, 규제 준수 상품도 계속 늘어나는 추세다.
그럼에도 토큰 가격은 따라가지 못하고 있다. ETH는 2026년 들어 44% 하락했고, 미국 현물 ETF는 CoinGlass 데이터 기준으로 7주 연속 자금 유출을 기록하며 유출액이 약 10억 달러에 육박했다. 네트워크 사용량과 토큰 가치 사이의 괴리가 이번 사이클에서 이더리움을 규정하는 특징이 되었다.
바통을 이어받는 주체
가장 주목할 만한 해석은 구조조정 자체가 아니라 그것과 함께 일어나는 변화다. Buterin은 이더리움 재단을 「여러 수호자 중 하나」로 재정의했다. 더 이상 중심 엔진이 아니라는 선언이다. 개발 주도권의 자발적 분산화라 할 수 있다.
같은 시기에 ETHLabs가 출범했다. BitMine과 SharpLink의 트레저리 자금 지원을 받고 공동창업자 Joseph Lubin이 참여하는 새로운 독립 법인으로. 슬림해진 재단 옆에서 기술 로드맵을 가속화하기 위해 설립됐다. 전략적 질문은 이제 그쪽으로 옮겨간다. DeFi 프로토콜. Layer 2, Consensys 같은 주체들로 구성된 생태계가 재단이 내려놓기로 한 연구 기능을 실제로 흡수할 수 있을지가 관건이다.
이것은 침몰하는 조직의 이야기가 아니다 한편 의도된 변신의 이야기다. 더 가볍고, 더 집중적이며, 시장 사이클에 휩쓸리는 대신 버텨낼 수 있는 구조로의 전환이다. 앞으로 몇 분기 동안 주시해야 할 지표는 단순한 가격 등락이 아니라. 새로운 체제 아래서 연구의 연속성이 유지될 수 있는가 하는 문제다.
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