지금까지 토큰화 주식이라는 말은 사실상 미국 주식을 뜻했다. 테슬라, 엔비디아, 애플을 블록체인에 올린 것이 전부였다. 이제 달라진다. 크라켄의 모회사 Payward가 홍콩 상장 주식을 온체인으로 가져오고, 이어서 영국, 유럽, 한국 주식까지 확대한다는 계획을 공식 발표했다.
Payward가 발표하면서 사용한 문구는 이 야심의 핵심을 담고 있다. 아직 토큰화되지 않은 가장 큰 자산군은 미국 밖의 나머지 세계라는 것이다. 실제로 무엇이 달라지는지, 그리고 약속이 현실과 어디서 충돌하는지 살펴볼 필요가 있다.
발표 내용
실제로, Kraken 거래소를 운영하고 xStocks 플랫폼을 개발하는 Payward는 두바이에 본사를 둔 핀테크 기업 GTN과 파트너십을 체결했다. GTN은 전 세계 90개 이상의 시장과 연결돼 있으며, 토큰 뒤에 있는 실제 주식의 실행, 보관, 등록을 담당한다. 이를 통해 xStocks의 제공 범위가 미국을 훨씬 넘어설 수 있게 됐다.
출발점은 홍콩 상장 주식이며, 이후 영국, 유럽, 한국 주식이 순차적으로 추가될 예정이다. 단 각 단계는 필요한 규제 승인을 전제로 한다. 이번 파트너십은 주식 외에 채권. ETF 등 다른 자산군으로의 확장도 열어두고 있으며, GTN의 기관 고객을 대상으로 한 서비스도 포함된다.
1년 만에 60종목에서 500종목 이상으로
플랫폼에서 제공되는 토큰화 주식 수. 출처: Payward, 2026
총 거래량 350억 달러 이상, 보유자 약 20만 명.
지리적 장벽이 중요한 이유
이 움직임의 의미는 브라질. 나이지리아, 인도네시아의 개인 투자자가 홍콩 상장 주식을 사고 싶을 때 어떤 일이 벌어지는지 생각해보면 분명해진다. 현재로서는 해당 시장을 지원하는 현지 중개인을 찾아 계좌를 개설하고. 환전을 처리하고, 거래 시간 제약과 각국 규제 장벽을 넘어야 한다. 현실적으로 대부분의 사람에게 그 주식은 그냥 존재하지 않는 것과 같다.
반면 해당 주식을 복제한 토큰은 앱에서 몇 초 만에 매수할 수 있고, 시간대 제약도 없다. 미국 시장을 전 세계에 개방했던 것과 같은 원리를 이제 다른 모든 시장에 적용하는 것이다. 이 맥락에서 토큰화는 유행어가 아니라, 소액의 해외 주식을 경제적으로 이동시킬 수 있는 유일한 인프라다.
한국 투자자 입장에서 이 흐름은 특히 주목할 만하다. 금융감독원(FSS)이 해외 주식 직접 투자 규제를 강화하는 가운데, 토큰화 주식이 새로운 접근 경로가 될 수 있는지 여부는 향후 DAXA와 국내 당국의 판단에 달려 있다.
경쟁이 치열한 시장
크라켄만의 움직임이 아니라는 점이 이 시점을 더 의미 있게 만든다. 로빈후드는 최근 유럽 국경을 넘어 토큰화 주식 서비스를 확대했고, 코인베이스도 자체 주식 토큰을 준비 중이다. DTCC는 토큰화 주식을 위한 인프라 테스트를 시작했으며, 나스닥과 뉴욕증권거래소도 각자의 이니셔티브를 추진하고 있다.
이 시장에서는 두 가지 모델이 경쟁하고 있으며, 투자자라면 반드시 구분해야 한다. 어느 모델로 구매하느냐에 따라 실제로 무엇을 소유하는지가 달라지기 때문이다.
같은 경쟁에 뛰어든 두 모델
주식을 온체인으로 가져오는 정반대의 두 방식
- 제3자 발행 모델: 외부 주체가 보관 중인 주식을 1대1로 담보로 토큰을 발행한다. 빠르게 출시 가능하고 어디서나 접근할 수 있다.
- 발행사 직접 통제 모델: 상장 기업이 직접 토큰화 버전을 발행하며 완전한 주주 권리를 유지한다. 느리지만 법적으로 더 견고하다.
향후 몇 년의 승부는 두 모델 중 어느 쪽이 주류가 되느냐에 달려 있다.
어느 모델로 구매하느냐가 실제 소유권의 성격을 결정한다. 투자자가 이보다 더 중요하게 기억해야 할 구분은 없다.
지리는 여전히 중요하다
여기서 솔직하게 말할 필요가 있다 한편 슬로건은 현실보다 훨씬 깔끔하기 때문이다. 이 토큰들은 어떤 나라의 금융시장 규제기관에도 등록되어 있지 않으며, 저지섬에 등록된 법인이 발행한다. 이 토큰은 주식이 아니라, 별도의 구조를 갖춘 수탁기관이 보관하는 실제 주식을 담보로 그 가치를 복제하는 금융상품이다.
아이러니한 역설이 있다 한편 이 제품은 미국 거주자에게 제공되지 않는다. 영국, 캐나다, 호주도 마찬가지다. 즉 영국 주식을 토큰화하지만, 영국인은 그것을 살 수 없다. 시장 접근성에서 지리는 무의미해지지만, 제품 접근성에서 지리는 여전히 결정적이다. 이 상품을 고려하는 투자자라면 무엇을 사는지, 누가 발행하는지, 문제가 생겼을 때 어떤 보호를 받는지 꼼꼼히 확인해야 한다. 마치 백서를 읽을 때처럼 말이다.
더 큰 그림
결과적으로, 전체 맥락을 보면, 2026년은 여러 방향에서 일관된 메시지를 전달하고 있다. 미국 결제 시스템의 핵심은 토큰화 주식을 실험 중이고, 단일 블록체인이 토큰화 주식 거래량의 대부분을 흡수하고 있으며, 이제 발행사들은 미국 밖으로 나가 아시아와 유럽 시장을 공략하고 있다.
기술이 작동한다는 증명은 이미 끝났다 그리고 지금 열리는 판은 규칙에 관한 것이다. 즉 누가 주식의 디지털 버전을 발행할 권리를 갖는지, 그리고 구매자가 어떤 보호를 받는지의 문제다. 가격 상승만큼 화려하지 않은 질문이지만. 토큰화 금융이 진지한 인프라가 될지 아니면 보호 장치가 약한 평행 시장으로 남을지를 결정할 질문이다. 관련 내용은 xStocks 공식 문서와 RWA.xyz 데이터에서 확인할 수 있다.
