미국 증권거래위원회(SEC)는 10월 1일 등록 투자자문사와 규제 펀드가 암호화폐를 보관하는 방식에 관한 새로운 규칙을 발표했다. 핵심은 제한적인 조건 하에서 셀프커스터디를 처음으로 허용한다는 점이다. 단, 여기서 반드시 짚고 넘어가야 할 점이 있다. SEC 위원 헤스터 피어스(Hester Peirce)는 이 제안서에서 말하는 셀프커스터디란 투자자문사가 고객 자산의 커스터디언 역할을 직접 맡는 것을 의미하며. 암호화폐 업계에서 일반적으로 통용되는 개인이 자신의 프라이빗 키를 직접 통제하는 방식과는 다르다고 명확히 밝혔다. 다시 말해, 이 제안은 펀드가 비트코인을 하드웨어 지갑에 직접 보관할 수 있다는 뜻이 아니라, 특정 조건을 충족할 경우 투자자문사 자체가 커스터디언이 될 수 있다는 의미다.
이 맥락을 명확히 한 뒤, 제안의 구체적인 내용과 미국 암호화폐 규제에서 이 시점이 갖는 의미를 살펴보자.
SEC 제안의 구체적인 내용
사실, 총 760페이지 분량으로 제안번호 2026-100으로 식별되는 이 문서는 등록 투자자문사. 등록 투자회사, 기업개발회사(BDC)를 대상으로 하며, 1940년 투자자문업법(Investment Advisers Act)과 동년 투자회사법(Investment Company Act)에 규정된 커스터디 규칙을 갱신하는 내용을 담고 있다. 가장 주목받는 신규 조항은 투자자문사가 고객의 암호화폐 자산을 직접 보관할 수 있도록 허용하는 것이다. 다만, 이는 제한적이고 구체적인 상황에 한정된다. 즉, 해당 디지털 자산에 적합한 자격 있는 대체 커스터디언이 존재하지 않는다고 투자자문사 스스로 판단하는 경우에만 가능하다. 이는 일반적인 선택지가 아니라, 특정 디지털 자산에 대한 적격 커스터디 인프라가 아직 구축되지 않은 상황을 위한 예비적 해결책이다.
두 번째 주요 신규 사항은 커스터디언으로 인정되는 주체의 범위 확대다. 이 제안은 주(州) 정부로부터 인가받은 신탁회사(trust company)를 고객 자산 및 규제 펀드의 암호화폐 적격 커스터디언으로 명시적으로 인정한다. 단, 해당 주에서 암호화폐 커스터디를 제공할 권한이 있어야 하고, 손실, 도난, 부정 유용을 방지하기 위한 합리적인 절차를 유지해야 하며, 감사받은 재무제표와 내부통제 보고서를 갖추고, 고객 자산을 자사 자산과 분리 보관해야 한다는 조건이 붙는다.
3단계로 완성된 정책 경로
이번 제안은 갑작스럽게 등장한 것이 아니다 한편 수년에 걸친 정책 경로의 종착점이다. 2023년 SEC가 제출했던 이전 제안은 암호화폐 자산에 대한 커스터디 규칙을 훨씬 광범위하게 확대하는 내용이었으나, 2025년 6월 공식 철회됐다. 그로부터 몇 달 뒤인 2025년 9월, SEC 투자운용 부서는 법적 구속력이 없는 노액션 레터(no-action letter)를 공개했다. 이 서한은 특정 조건을 충족하는 주 인가 신탁회사를 은행과 유사하게 취급할 경우 제재 권고를 하지 않을 수 있다는 가능성을 시사했다. 이번 공식 제안은 SEC가 이미 비공식적으로 예고했던 방향의 공식화라 할 수 있다.
SEC 위원장 폴 S 한편 앳킨스(Paul S. Atkins)는 9월 14일 공개 발언에서 셀프커스터디와 주 인가 신탁회사에 관한 제안을 마련하도록 위원회 부서들에 요청했다고 밝혔으며. 신탁회사 방식이 실무에서 “이미 잘 작동하고 있다”고 강조했다. 앳킨스 위원장은 암호화폐 시장이 틈새 시장에서 수조 달러 규모의 자산군으로 성장하는 동안. 미국의 커스터디 규칙은 그 속도를 따라잡지 못했다고 지적했다. 또한 이 제안이 투자자문사와 펀드에게 “이전에는 존재하지 않았던 규정 준수 경로”를 제공하며. 전통 자산만을 위해 설계된 낡은 커스터디 규칙이 만들어낸 불확실성을 대체할 것이라고 말했다. 21세기에는 지속 불가능한 상황이라는 것이 그의 판단이다.
제안 핵심 요약
실제 내용. 출처: SEC, 2026년 10월 1일
- 여기서 “셀프커스터디”란: 투자자가 직접 키를 보유하는 것이 아니라, 투자자문사가 고객을 위해 자산을 보관하는 방식을 의미한다.
- 허용 조건: 해당 자산에 대한 자격 있는 대체 커스터디언이 존재하지 않는 경우에만 적용된다.
- 아직 제안 단계: 규칙이 발효된 것이 아니라 60일간의 공개 의견 수렴 기간이 진행 중입니다.
왜 지금 이 시점인가
이 제안의 타이밍은 결코 우연이 아닙니다. 미국 상원에서 CLARITY Act 절차 투표가 49대 50으로 부결된 지 며칠 만에 공개됐습니다. 저희가 이전 기사에서 상세히 다뤘듯이, 복수의 업계 관계자들은 두 사건을 명시적으로 연결 지었습니다. SEC가 입법 경로의 교착 상태와 무관하게 자체 행정 절차를 계속 진행한다는 신호라는 것입니다. 이는 연방준비제도(Fed)가 GENIUS Act 이행 방안을 독자적으로 추진한 것과 같은 맥락입니다. 의회가 포괄적인 규제 틀을 놓고 정치적 합의를 이루지 못하는 사이. 개별 연방 기관들은 각자 소관 업무를 자율적으로 추진하고 있습니다.
이 제안은 투자 자문사가 크립토 투자 조언을 제공하는 데 걸림돌이 되는 규제 장벽을 제거하고, 규제를 받는 펀드가 디지털 자산과 연계된 보다 다양한 전략을 제공할 수 있도록 허용하겠다는 목표를 명시적으로 밝히고 있습니다. 자산운용사와 헤지펀드가 ETF나 다른 중개 수단을 거치지 않고 비트코인 및 기타 크립토 자산을 직접 보유할 수 있도록 하는 내용도 포함됩니다.
더 넓은 시각으로 보기
이 제안은 수년간 크립토 자산과 전통 자산운용 사이를 가로막아 온 구조적 병목을 정면으로 다룹니다. 기존 수탁 규정은 전통적인 증권, 은행, 브로커를 염두에 두고 설계됐습니다. 이를 암호화 키와 온체인 자산에 기계적으로 적용하면서 “적격 수탁인”의 요건이 무엇인지. 투자 자문사가 수탁 의무를 준수하면서 어떻게 크립토 익스포저를 제공할 수 있는지에 대한 불확실성이 오랫동안 지속됐습니다.
이 제안이 가진 의미는 두 가지입니다. 기술적 세부 내용이 복잡해 보이지만. 실제로는 전통 자산운용 채널을 통한 기관 자본 유입을 수년간 막아온 구조적 문제를 해결하려는 시도입니다. 그러나 이것이 아직 “제안”에 불과하다는 점을 잊어서는 안 됩니다. 60일간의 공개 의견 수렴 기간이 시작됐으며, 최종 규칙으로 확정되기 전에 내용이 크게 달라질 수도 있습니다. 저희는 공개 협의 기간 동안 자산운용 업계의 반응을 포함해 이 사안의 진행 상황을 계속 추적할 예정입니다. 다양한 수탁 모델의 차이를 이해하려면 저희의 크립토 지갑 유형 가이드도 참고해 보시기 바랍니다.
