세계 최대 스테이블코인 발행사 Tether가 단순 암호화폐 거래 지원을 넘어 사업 영역을 확장하는 또 하나의 행보를 내놓았다. Tether는 프라이빗 크레딧 전문 자산운용사 Fasanara Capital과 손을 잡고 StableFund를 출시했다. 초기 규모 4억 달러. 기관 투자자 모집 목표액 최대 30억 달러의 에버그린(만기 없는 개방형) 펀드로. 전 세계 중소기업에 USDT 기반 대출을 공급하는 것이 핵심이다. 이는 Tether의 프라이빗 크레딧 전략의 중요한 분기점이다.
이번 펀드가 기존 업계 이니셔티브와 차별화되는 지점은 분명하다. Tether는 더 이상 스테이블코인 발행에만 머물지 않고, 실물 기업에 자본이 흘러가는 인프라 자체가 되려 한다. 어떤 구조로 작동하는지, 그리고 왜 이것이 전략적 도약인지 살펴보자.
StableFund의 구조와 핵심 내용
StableFund는 만기가 정해지지 않은 “에버그린” 방식으로 설계됐다. 자본을 지속적으로 재투자하며 장기 운용을 목표로 한다. 초기 4억 달러는 Tether와 Fasanara Capital 두 주관사가 직접 공동 투자하는 금액이다. 여기서 한 가지 짚어야 할 점이 있다. 최대 30억 달러 모집이라는 수치는 외부 기관 투자자로부터 모집하는 “목표액”이며, 이미 확보된 자금이 아니다. 확정된 자본과 미래의 모집 목표 사이의 차이는 본질적으로 다르다.
두 파트너의 역할 분담도 명확하다. 60개국 이상에서 핀테크 대출 네트워크를 운영 중인 Fasanara Capital이 실질적인 투자 운용을 담당하며. 단기 담보부 신용 전략에 자본을 배분한다. Tether는 “오리지네이터” 역할을 맡아 USDT 활용과 연계된 대출 기회를 발굴하고. 법정화폐와 스테이블코인 간 전환 시스템 등 결제·정산 인프라를 제공한다. 국경을 넘는 자본 이동을 보다 효율적으로 처리하기 위해서다.
30조 달러 시장과 채울 수 있는 공백
이번 사업의 야망을 이해하려면 대상 시장의 규모를 봐야 한다. 프라이빗 크레딧, 즉 전통 은행이 아닌 민간 주체가 기업에 제공하는 금융은 현재 전 세계적으로 약 3조 달러 규모의 시장이다. 업계 전망에 따르면 이 시장은 2030년 말까지 5조 달러로 성장할 것으로 예측된다. 전통 은행 채널의 대안을 모색하는 투자자와 기업이 늘면서 빠른 속도로 확대되는 분야다.
이 거대한 시장 안에서 StableFund는 매우 구체적인 공백을 메우는 것을 목표로 한다. 전 세계 중소기업이 겪는 자금 조달 격차가 바로 그것으로, Fasanara Capital 자체 추산에 따르면 그 규모가 약 6조 달러에 달한다. 이 기업들은 규모가 너무 작거나 자본 접근이 어려운 시장에서 사업을 영위한다는 이유로 전통적인 금융 채널을 통한 신용 접근에 어려움을 겪는 경우가 많다. Tether CEO가 밝힌 핵심 구상은 자사의 대출 오리지네이션 네트워크를 자본이 실제로 필요한 기업과 커뮤니티에 직접 닿을 수 있는 통로로 전환하는 것이다. Fasanara 대표 역시 국경을 넘는 신용 흐름의 효율성 향상이 목표라고 덧붙였다. 이는 실물 경제 결제를 지원하기 위해 Visa가 출시한 온체인 신용 모델과도 같은 방향성을 공유한다.
Tether 전략의 세 번째 장
사실, 이번 움직임은 독립적인 사건이 아니다. USDT의 성공으로 막대한 수익을 거두고 있는 Tether가 순수한 암호화폐 트레이딩을 넘어 다양한 분야로 수익원을 확장해온 흐름의 연장선이다. 불과 몇 주 전, 본지는 Tether가 자사 스테이블코인을 머신 이코노미 안으로 편입시키겠다는 구상 아래 로보틱스와 인공지능에 공격적으로 투자하고 있다고 보도한 바 있다. 기업 대상 민간 신용은 같은 전략의 세 번째 중요한 챕터다. USDT를 단순한 교환 수단에서 다목적 금융 인프라로 탈바꿈시키겠다는 청사진이 그 안에 담겨 있다.
맥락 차원에서 짚어둘 지점이 있다. Tether는 준비금 구성의 투명성을 둘러싼 논란으로 오랜 시간 논쟁의 중심에 있었고. 본지 역시 이 사안에 균형 잡힌 시각을 유지해왔다. 그런 점에서 최근의 한 가지 사실이 눈에 띈다. 지난달 세계 4대 회계법인 중 하나인 KPMG가 Tether 자회사의 2025년 재무제표에 대해 지적 사항 없이 적정 의견을 표명했다. Tether는 이를 투명성과 재무 건전성을 입증하는 근거로 제시하면서, 스테이블코인 발행을 훨씬 뛰어넘는 영역으로의 사업 확장을 가속화하고 있다.
더 큰 그림으로 보기
Tether와 Fasanara의 이번 협력은 스테이블코인 진화사에서 중요하고 어떤 면에서는 놀라운 장면을 보여준다. 변동성이 극심한 암호화폐 시장에서 안정적인 가치 기준점을 제공하는 트레이딩 도구로 출발한 스테이블코인이. 이제 세계 최대 전통 금융 시장 중 하나인 기업 신용 시장의 결제 인프라로 자리매김하려 하고 있다. 이 흐름은 이탈리아 부실채권 토큰화나 이더리움 기반 유로 스테이블코인을 추진하는 유럽 은행 컨소시엄 사례처럼 자산 토큰화 흐름과도 점점 더 깊이 맞닿아 있다.
이 사안에서 얻을 수 있는 시사점은 두 가지다. 첫째, 이번 거래는 주요 스테이블코인 발행사들이 투기적 수요만이 아니라 전통 채널이 닿지 못하는 실물 경제 자본 흐름의 효율화에서 자신들의 진정한 가치를 찾으며 새로운 활용처를 적극 모색하고 있음을 보여준다. 둘째, 이미 실제로 집행된 자본과 향후의 야심찬 모금 목표를 구분하고, 효율성 약속이 실제 신용 공급으로 이어지는지 시간을 두고 검증하는 냉정한 시각이 여전히 필요하다. 이런 류의 발표가 선언으로만 머무는 경우가 드물지 않기 때문이다. 이 주제를 더 잘 이해하고 싶다면 스테이블코인이란 무엇인가를 다룬 본지의 가이드를 참고할 수 있다.
