유니크레딧, 인테사 산파올로, BPER, 반카 셀라 등 유럽 37개 주요 은행으로 구성된 컨소시엄이 유로화 기반 스테이블코인을 개발하고 있다. 이 은행 스테이블코인은 폐쇄형 은행 원장이 아닌 퍼블릭 이더리움 네트워크에서 발행될 예정이며, 2026년 9월 8일 이 사실이 공개되면서 업계의 이목을 집중시켰다. 전통 금융권이 공개 블록체인을 선택했다는 점에서, 이번 결정은 단순한 기술 선택 이상의 의미를 갖는다.
Qivalis is built for institutional-scale on-chain payments and settlement - starting on Ethereum, with multi-chain support envisioned as adoption grows. https://t.co/qs2SU267Ss
, qivalis (@qivaliseu) September 8, 2026
이 사례가 제기하는 질문은 간단치 않다 한편 규제된 은행 화폐를 만들기 위해. 유럽의 주요 은행들이 왜 암호화폐와 탈중앙화 금융(DeFi)이 활동하는 것과 동일한 퍼블릭 블록체인을 선택했는가? 한국의 금융감독원(FSS)이 가상자산 규제 틀을 정비하고 있는 현 시점에서. 이 결정이 갖는 글로벌 함의는 국내 투자자와 금융사 모두에게 주목할 만하다. 답을 찾기 전에, 몇 가지 사실 관계를 먼저 정리할 필요가 있다.
Qivalis 프로젝트: 알려진 사실과 유의사항
프로젝트명은 Qivalis로, 본사는 암스테르담에 있으며 15개 유럽 국가의 37개 금융 기관이 참여하고 있다. 목표는 유로화와 1대 1로 연동된 스테이블코인을 발행하는 것이다. 이 코인은 은행 예금과 고품질 유동 자산으로 담보되며, 유럽연합의 가상자산 규제 프레임워크인 MiCA를 완전히 준수한다. 주요 활용 사례는 국제 결제. 무역 금융, 토큰화된 금융 상품의 청산이며, 24시간 유동성 이동이 가능하다는 점이 핵심 장점으로 꼽힌다.
다만 두 가지 중요한 사항을 짚어야 한다. 첫째, 토큰은 아직 운영되지 않는다. 컨소시엄은 네덜란드 중앙은행(DNB)에 전자화폐 기관 허가를 신청한 상태이며, 승인이 나오기 전까지 스테이블코인은 발행될 수 없다. 출시는 2026년 하반기로 예상된다. 둘째, 이더리움 선택에 관한 정보는 이더리움 생태계와 연계된 Ethereum Institutional이 전달한 것으로, 은행 컨소시엄의 공식 보도자료에서 직접 나온 내용이 아니다. 일부 관계자들은 다른 네트워크도 선택지로 거론하고 있으며, Qivalis 측의 최종 공식 확인은 아직 발표되지 않은 상황이다. 이 세부 정보는 출처를 밝히고 신중하게 다룰 필요가 있다.
왜 퍼블릭 블록체인인가?
사실, 이 질문이 이번 뉴스를 특별하게 만드는 핵심이다. 화폐 토큰화를 시험하는 많은 은행들은 허가된 참여자만 접근할 수 있는 폐쇄형 「프라이빗」 또는 「퍼미션드」 블록체인을 선택해왔다. 이는 은행 시스템 내부에서 완전한 통제권을 유지하는 가장 신중하고 전통적인 방식이다. 실제로 독일 분데스방크도 이와 같은 폐쇄형 인프라 구축 작업을 진행하고 있다.
반면 이더리움 같은 퍼블릭 블록체인을 선택하는 것은 정반대의 방향이자, 전략적으로 대담한 결정이다. 이미 유동성과 사용자, 거래소, 탈중앙화 금융 애플리케이션이 모두 살아 숨쉬는 개방형 환경 위에 자신만의 디지털 화폐를 구축하겠다는 의미다. 생태계 바깥에 별도의 폐쇄형 정원을 만드는 대신, 시장이 이미 존재하는 곳으로 직접 들어가겠다는 논리다. 이더리움 위에서 운영되는 은행 스테이블코인은 해당 네트워크에 이미 존재하는 디지털 지갑, 프로토콜, 자산과 곧바로 통합될 수 있다. 개방성과 상호운용성에 대한 베팅이며, 수백 년의 역사를 가진 은행들이 퍼블릭 인프라의 가치를 암묵적으로 인정하는 행위이기도 하다. 이더리움이 이런 기관 수요를 수용하기 위해 프로토콜을 정비하고 있다는 사실은. 트랜잭션을 간소화하는 이더리움 프로토콜 업데이트를 다룬 기사에서도 확인할 수 있다.
이탈리아의 참여와 경쟁 구도
이 프로젝트에서 이탈리아의 비중은 유독 크고 의미심장하다. UniCredit과 Banca Sella는 컨소시엄 창립 9개 회원사에 포함되어 있었고, Intesa Sanpaolo와 BPER Banca는 5월 확장 시점에 합류했다. 이 확장으로 Qivalis의 회원사 수는 초기 12곳에서 현재 37곳으로 늘었다. 이탈리아 대형 은행 4곳이 동시에 참여한다는 사실은, 이탈리아 금융 기관들이 이 전환의 최전선에 서 있음을 보여준다. 이 흐름은 이탈리아 금융의 토큰화를 분석한 기사에서도 다룬 바 있다.
경쟁 구도 역시 주목할 만하다. CoinGecko 데이터 기준, 현재 스테이블코인 시장은 달러 연동 코인이 약 99.5%를 차지하고 있다. 유럽 대형 은행 컨소시엄이 주도하는 유로 스테이블코인은 그 자체로 통화 주권의 의미를 가진다. 디지털 세계에서 유로화의 입지를 확보하고 달러 기반 수단에 대한 의존도를 낮추려는 시도다. 같은 방향을 겨냥한 프로젝트가 이것만은 아니다. 주로 미국 은행들로 구성된 대형 컨소시엄도 자체 스테이블코인 개발에 착수했으며, Revolut은 이미 자체 디지털 유로를 출시했다. 은행 스테이블코인 경쟁은 이제 글로벌 현실이 됐다.
더 큰 그림
Qivalis의 선택이 최종 확정된다면, 전통 금융과 퍼블릭 블록체인의 오랜 간극이 좁혀지는 역사적 전환점이 될 수 있다. 수년 동안 은행들은 이더리움 같은 네트워크를 경계의 눈으로 바라봤으며, 토큰화에 나설 때조차 폐쇄형 통제 시스템을 선호했다. 이제 이토록 규모 크고 권위 있는 컨소시엄이 퍼블릭 네트워크 위에서의 디지털 화폐 발행을 진지하게 검토하고 있다는 사실 자체가, 패러다임의 변화를 가리킨다. 퍼블릭 인프라는 더 이상 피해야 할 위험 요소가 아니라, 구축의 기반이 될 전략적 자원으로 인식되고 있다.
이 사태가 주는 시사점은 두 가지다. 하나는 “전통” 금융과 “크립토” 금융의 경계가 사실상 지워지고 있다는 점이다. 은행의 돈이 암호화폐와 탈중앙화 금융의 레일 위를 달리기 시작하면, 두 영역은 하나의 상호연결된 생태계가 된다. 다른 하나는 현실에 대한 냉정한 시각이다. 프로젝트는 야심차지만 아직 완성되지 않았고, 허가는 심사 중이며, 네트워크 선택 역시 공식 확인을 기다리고 있다. 발표에서 실현까지는 이 업계에서 늘 그렇듯 적잖은 시간이 걸리고, 많은 변수가 바뀔 수 있다. 그럼에도 방향만큼은 점점 선명해지고 있다. 은행의 돈을 포함한 화폐의 미래는 온체인이 될 가능성이 크다. 이런 흐름을 더 깊이 이해하고 싶다면, 스테이블코인이란 무엇인가를 다룬 가이드를 참고하길 권한다.
