2026년 4월 17일, 파리에서 열린 크립토 컨퍼런스에서 프랑스 재무장관 Roland Lescure가 발언했다. 유럽에는 더 많은 유로 스테이블코인이 필요하다고. 인플루언서의 트윗이 아니었다. 현직 장관이 은행가와 업계 관계자들 앞에서 직접 마이크를 잡고 한 발언이다. 한국의 가상자산이용자보호법 시행 이후 글로벌 스테이블코인 규제 경쟁이 본격화되는 시점에, 유럽 최대 경제국 중 하나인 프랑스가 전면에 나선 것은 주목할 만하다.
파리의 전환: 유로 스테이블코인 시대의 서막
불과 얼마 전까지만 해도 프랑스의 공식 입장은 강경했다. Lescure의 전임자 Bruno Le Maire는 민간 스테이블코인이 유럽 땅에 "설 자리가 없다"며 통화 주권에 대한 위협으로 분류했다. 하지만 지금은 완전히 달라졌다. Lescure는 문을 열었을 뿐 아니라, EU 회원국 은행들이 토큰화 예금과 유로화 연동 토큰 개발을 서둘러야 한다고 명시적으로 촉구했다. 그는 현재 유로 스테이블코인 거래량이 달러 대비 "만족스럽지 못한" 수준이라고 직접 평가했다. 이는 유럽 규제 서사에서 명백한 분기점이다.
Hong Kong has taken an important step forward with the launch of the HKMA's stablecoin licensing regime - a strong signal for the future of regulated digital money in Asia. Congratulations to the companies leading from the front and helping build this next chapter of compliant…
— qivalis (@qivaliseu) April 13, 2026
Qivalis: 12개 유럽 은행이 뭉친 유로 스테이블코인 컨소시엄
이번 발표의 핵심은 암스테르담에 설립된 컨소시엄 Qivalis다. ING, UniCredit, BNP Paribas, BBVA, Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB, DZ Bank 등 유럽 12개 주요 은행이 참여한다. CEO는 Coinbase 독일 법인 대표 출신인 Jan-Oliver Sell이며, 감독이사회 의장은 전 잉글랜드 은행 부총재 Sir Howard Davies다.
토큰은 유로화와 1:1로 연동되며, 준비금은 최소 40% 이상을 은행 예금으로, 나머지는 단기 유럽 국채로 구성한다. 출시는 2026년 하반기로 예정되며, 네덜란드 중앙은행으로부터 EMI 라이선스를 취득한 후 MiCA 규정을 완전히 준수하는 방식으로 운영될 예정이다. 한국에서도 FSC와 DAXA가 스테이블코인 거래소 상장 기준을 논의 중인 만큼, Qivalis의 MiCA 기반 규제 모델은 국내 정책 논의에 참고가 될 수 있다.
달러 vs 유로 스테이블코인: 충격적인 격차 데이터
숫자는 냉혹하다. Tether(USDT) 단독 유통량이 1,850억 달러를 넘는다. 달러 스테이블코인 전체 규모는 3,100억 달러를 초과한다. 반면 유로 스테이블코인 전체는 10억 달러에도 미치지 못한다. 가장 규모 있는 유로 스테이블코인인 Société Générale의 것도 겨우 6,400만 유로 수준이다.
Jan-Oliver Sell은 이 문제를 단 하나의 수치로 요약했다. 유로는 전통 글로벌 금융 활동의 20~25%를 차지하지만, 온체인 거래에서는 고작 0.2%에 불과하다. "That's a huge disconnect"라는 그의 말은 업비트와 빗썸에서 USDT 거래 비중이 절대적인 한국 시장에도 시사하는 바가 크다. 유럽이 자체 블록체인 인프라를 구축하지 못하면 "디지털 달러화(digital dollarization)" — 미국 레일에 영구적으로 종속되는 현상 — 을 피할 수 없다.
이탈리아 참여와 글로벌 스테이블코인 경쟁의 의미
Qivalis 창립 멤버에는 이탈리아 은행인 UniCredit과 Banca Sella가 포함됐다. BNP Paribas의 리테일 대상 크립토 ETN 출시와 Amundi·Spiko의 토큰화 확장과 맞물려, 유럽 대형 금융기관들이 더 이상 관망하지 않는다는 신호다. 또한 SpazioCrypto가 분석한 이탈리아·독일의 외국 스테이블코인 kill switch 제안과 홍콩 HKMA의 첫 스테이블코인 라이선스 발급 흐름도 같은 맥락이다.
앞으로 주목해야 할 포인트
Qivalis는 이미 거래소, 마켓 메이커, 유동성 공급자와 협상을 진행 중이다. 목표는 출시 첫날부터 규제 준수 거래소, 기관 커스터디, DeFi 플랫폼에서 기본 유로 토큰으로 자리 잡는 것이다. RBC Capital Markets 데이터에 따르면 유럽 은행의 3분의 2가 아직 수요가 제한적이라고 본다. 하지만 장관급 인사가 이처럼 공개적으로 지지 발언을 하면, 시장은 움직이게 되어 있다.
- 2026년 하반기 Qivalis EMI 라이선스 취득 여부
- Upbit·Bithumb 등 국내 거래소의 유로 스테이블코인 상장 동향
- FSC의 스테이블코인 규제 가이드라인 발표 시기
- 디지털 달러화 방지를 위한 EU 차원의 추가 정책 조치
유럽에서 한번 시작된 규제 방향은 좀처럼 되돌아오지 않는다. 국내 투자자라면 이 흐름을 주시할 필요가 있다.
