영국 스테이블코인 자본 요건 1%로 축소, MiCA 절반 수준

단 1퍼센트포인트. 이것이 지금 런던과 브뤼셀을 가르는 스테이블코인 규제의 거리다. 그리고 이 차이는 영국해협을 건너는 발행자 이탈로 이어질 수 있다.

영국 금융행위감독청(FCA)은 최종 암호화폐 규정집을 발표하며, 스테이블코인 발행자의 자본 요건을 기존 제안인 2%에서 유통액의 1%로 절반 수준으로 낮췄다. 이는 MiCA가 요구하는 수준의 정확히 절반이다.

FCA가 결정한 내용

결과적으로, 자본 비율 인하가 핵심이지만, 이번 개정은 그보다 더 깊은 변화를 담고 있다. FCA는 상환 예측 의무를 폐지하고 일부 공시 요건을 삭제했으며, 고객 환급 기간도 늘렸다. 1대1 준비금 제도와 법정 신탁 보호는 유지된다.

FCA 결제 및 디지털 금융 책임자 데이비드 질(David Geale)은 X 게시물을 통해 초기 기준이 시장 현실 대비 지나치게 높았음을 인정했다. 감독 기관은 경쟁력 유지를 위해 비례적인 규제 체계를 도입한다고 밝혔다. 거래소에는 별도로 거래 자본의 40%를 손실 충당금으로 적립하도록 요구했다. 전체 규정 내용은 FCA 공식 사이트에서 확인할 수 있다.

사라진 보유 한도

두 번째 변화는 첫 번째만큼 중요하다. 잉글랜드은행(Bank of England)은 개인당 2만 파운드의 보유 한도를 폐지하고. 이를 스테이블코인 단일 발행 한도 400억 파운드와 국채 및 예금으로 분산된 준비금 요건으로 대체했다. 트레이딩 데스크나 기업 재무팀 입장에서 2만 파운드 상한은 사실상 진입 불가 조건이었다. 이 제한이 사라지면서 영국 스테이블코인은 대규모 실사용이 가능한 금융 수단으로 거듭난다. 상세 내용은 잉글랜드은행 공식 사이트에서 확인할 수 있다.

MiCA에 대한 도전

방향은 분명하다. 런던을 브뤼셀보다 비용 효율적인 시장으로 만들고, MiCA 인가 법인을 통해 유럽에 진출하려던 발행자들을 영국으로 끌어들이는 것이다. 이는 미국이 GENIUS Act를 통해 추진하는 스테이블코인 경쟁 전략과 같은 논리다.

유럽은 쉽게 물러서지 않을 것이다. MiCA 개정 논의가 진행 중이지만, 유럽중앙은행(ECB)이 디지털 유로 구축에 집중하는 상황에서 스테이블코인 규제 완화 가능성은 낮다. 런던, 브뤼셀, 워싱턴이라는 세 축 사이의 규제 격차가 본격적으로 벌어지고 있다.

변화의 내용과 리스크

발행자 입장에서 계산은 간단하다 한편 런던에서는 자본 완충 비용이 절반이다. 하지만 두 가지 상쇄 요인이 있다 한편 첫째는 시간이다. 영국 규제 체계는 2027년에 시행되어 MiCA보다 약 3년 늦다. 유럽연합 체계는 이미 가동 중이며 CASP 라이선스 경쟁이 보여주듯 실전에서 검증되고 있다.

둘째는 내용이다. 1% 자본 완충재는 2% 대비 절반 수준이며, 문제가 발생했을 때 대응 여력이 그만큼 적다. 규제 부담 감소가 경쟁력 강화로 이어지지만, 그만큼 안전망도 얇아진다. 런던과 브뤼셀, 워싱턴 간의 경쟁은 결국 비용과 신뢰 사이의 균형에서 판가름 날 것이다.

한국 투자자와 국내 발행사 입장에서도 이 변화는 주목할 만하다. 금융감독원(FSS)과 금융위원회(FSC)는 가상자산이용자보호법 시행 이후 스테이블코인 규제 틀을 논의 중이며. 영국과 EU의 규제 경쟁은 향후 국내 기준 설정에 중요한 참고 사례가 될 수 있다. Upbit, Bithumb 등 주요 거래소를 통해 스테이블코인을 거래하는 국내 이용자라면 발행자의 준비금 구조와 발행 국가의 규제 환경을 함께 살펴볼 필요가 있다.

이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 금융 투자 조언이 아닙니다. 스테이블코인에는 준비금 품질 및 발행사 재무 건전성과 관련된 고유한 위험이 수반됩니다.