비트코인: 수익률 '케이지'가 입찰을 막고 수수료 시장을 뒤흔들다

비트코인은 단순한 교환이나 가치 저장소로서의 역할을 넘어 이자를 통한 수익의 새로운 시대로 접어들고 있습니다.

그러나 이러한 진화에는 대가가 따르는데, 수천 개의 코인이 시간 기반 계약에 잠기면서 자유 공급이 줄어들고 UTXO 세트에 고유한 '기간 구조'가 만들어지고 있다는 것입니다.

이 같은 추세는 비트코인 스크립트(CLTV 및 CSV)의 타임락을 사용하여 캡슐화(랩핑) 없이 <스태킹>을 가능하게 하는 바빌론의 <자체 보관> 모델에서 가장 잘 드러납니다.

현재 약 56,900 BTC가 바빌론 프로토콜에 잠겨 있으며, 이는 다른 타임락 출력에 더해지면 새로운 수요를 충족하는 데 사용할 수 있는 통화량에 직접적인 영향을 미치는 중요한 수치입니다.

유동성에 미치는 영향은 상당합니다. BTC에서 스테이킹을 빼면 바빌론과 다른 제약된 출력의 보수적인 부분을 빼면, 하드 타임락> 또는 바빌론의 스테이킹>으로 50.000 BTC가 추가로 이동할 때마다 자유 공급은 약 0.25% 감소하는 것으로 추정됩니다.

이 현상은 단순한 행동 역학이 아니라 시장 메커니즘을 재구성하고 있습니다. 시간 제한 UTXO의 점유율 증가는 네트워크 수수료의 행태와 관련이 있습니다.

블록된 코인의 점유율이 증가하면 자금을 빠르게 이동해야 하는 한계 사용자는 <자녀 대 부모 지불(CPFP)>과 같은 <패키지> 거래에 더 의존해야 하며, 결과적으로 기본 수요가 안정적으로 유지되더라도 수수료의 압력 피크가 더 심해질 수 있습니다.

이 시나리오에서는 <거버넌스>와 정책 결정이 매우 중요합니다. 최근 바빌론의 운영 기간 변경으로 신규 스테이크에 대한 언본딩 지연(언본딩 지연)이 1.008에서 약 301블록(약 50시간)으로, 동시에 슬래싱 거래의 사전 설정 수수료는 150,000사토시로 증가했습니다.

패키지 릴레이>가 개선되고 OP_RETURN의 기본 설정이 더 허용되는 비트코인 코어 v30의 도입은 시의적절합니다. 이러한 변경 사항은 시스템이 혼잡한 상황에서 슬래싱 거래와 같은 보안에 중요한 패키지를 처리할 수 있는 역량을 강화하여 바빌론의 사전 설정에 도달하거나 초과하는 수수료의 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.

비트코인의 측정 가능한 부분이 이제 <온체인> 만료일에 의해 제약을 받고, 피크 수수료의 행동은 본질적으로 얼마나 많은 BTC를 동시에 잠금 해제하고 이동해야 하는지에 따라 형성되는 시장입니다.