Claudio Cuccovillo는 암호화폐로 플레이스테이션을 사려 했다 그리고 쉽지 않았다. Genghis의 창립자이자 Crypto Livability Index의 개발자인 그는 X 게시물에서 이렇게 밝혔다. “돈은 내 것이었는데, 허가 구조는 그렇지 않다고 했다.” 그 개인적 좌절에서 나온 데이터가 유럽 전체, 특히 이탈리아에 시사하는 바는 분명하다. 유럽에서 병목은 암호화폐를 사는 것이 아니라, 그것을 실제 재화와 서비스로 교환하는 출구에 있다.
이 진단은 불편하다. 겉으로 보면 이탈리아는 거의 모든 것을 제대로 해온 나라이기 때문이다.
인프라 세계 7위, 필요도는 31위
Crypto Livability Index는 일반적인 도입 지수와 다른 것을 측정한다. 얼마나 많은 사람이 암호화폐를 보유하는지가 아니라, 어디서 암호화폐로 실제로 살아갈 수 있는지를 본다. 급여를 암호화폐로 받고, 암호화폐로 보관하고, 공과금을 내는 것까지. 79개국, 5개 핵심 지표, 22개 세부 지표, 2025년 12월 31일 기준 데이터를 반영했다. Genghis가 발표한 이 지수에 따르면, 이탈리아는 기술 인프라 부문에서 세계 7위를 기록했다.
접근 가능한 거래소, 작동하는 온오프램프, 지출 지표 만점. 그런데 지수는 여기에 Genghis가 ‘필요도 승수(need multiplier)’라고 부르는 값을 적용한다. 기술 역량을 인구가 실제로 암호화폐를 필요로 하는 정도로 가중치를 매기는 것이다. 인플레이션, 금융 미접근 성인 비율, 해외 송금 의존도, 자본 통제, 제재 여부가 기준이다. 이 승수를 적용하면 이탈리아는 31위로 떨어진다 그리고 24계단 하락이다.
이유는 숫자 하나에 있다 또한 이탈리아의 필요도 지수는 0.04다. Genghis 데이터에 따르면 인플레이션 2.7%, 금융 미접근 성인 약 14%, 자본 통제 없음, 제재 없음. Cuccovillo는 이렇게 설명했다 한편 “안정적인 나라는 순위가 내려간다. 그곳에서 암호화폐는 선택지이지, 필수가 아니기 때문이다. 인프라는 훌륭하지만, 아무도 그것 없이는 못 살겠다고 느끼지 않는다.” 지수의 결함이 아니다 또한 설계대로 작동하는 것이다.
아르헨티나와 거의 같은 기술 역량, 절반에 불과한 실거주성
기술 역량(원점수) 대 실거주성(점수×100). 출처: Crypto Livability Index, Genghis, 데이터셋 CC BY 4.0
“보유는 삶이 아니다”
이 역설을 이해하려면 순위 상위권을 보면 된다. 아르헨티나, 엘살바도르, 우크라이나, 나이지리아, 튀르키예, 베네수엘라다. Cuccovillo가 직설적으로 표현한 것처럼, “화폐나 은행이 사람들을 배신한 나라들이다. 거기서 암호화폐는 플랜 A이지, 투자가 아니다.”
이탈리아는 정반대다 또한 여기서 암호화폐는 생존이 아닌 선택이다. 국가 안정성 면에서는 좋은 소식이지만, 동시에 도입의 천장이기도 하다. 보고서의 핵심 구분은 명확하다 또한 “보유와 생활은 다르다(Owning is not living).” 암호화폐를 갖고 있어도 일상이 달라지지 않을 수 있다. 업계 추정치에 따르면 이탈리아인 약 6명 중 1명이 가상자산을 보유하지만. 그 보유는 대부분 자산 관리 목적이고 일상적 사용과는 거리가 멀다.
인프라는 있다. 쓸 이유가 없을 뿐이다.
이탈리아 인프라의 실재성은 의견이 아니다 또한 Genghis 데이터셋에서 지출 지표는 만점이다. 현장 신호도 구체적이다. 로베레토의 Bitcoin Valley는 비트코인으로 결제를 받는 상인 네트워크를 갖춘 이탈리아 최대의 풀뿌리 암호화폐 경제 사례로 자주 언급된다. 암호화폐 ATM 네트워크도 늘어나고 있다.
은행권도 움직이고 있다. 다만 제목만 보면 과장되는 경우가 많으니 정확히 짚어야 한다. Intesa Sanpaolo는 2025년 1월 비트코인 11개를 매입했고. Genghis가 추적한 자료에 따르면 2025년 말 약 9600만 달러이던 암호화폐 보유액이 2026년 3월 약 2억3500만 달러로 늘었다. 자기매매로 분류되며 대부분 ETF를 통해 집행됐다 한편 UniCredit은 다른 경로를 택했다. 기관 고객 대상으로 iShares Bitcoin Trust 연계 인증서를 출시했고. MiCA 준수 유로 스테이블코인을 위한 유럽 은행 컨소시엄에도 참여하고 있다. 직접 비트코인 보유는 아니지만, 방향은 같다 또한 이탈리아 은행들은 관망에서 실행으로 넘어가고 있다.
Genghis
결국 이 그림은 이유를 기다리는 잠재적 역량이다. 순위 하위권 국가들과 비교하면 대조가 선명해진다. 쿠바와 레바논은 이 지수에서 필요도가 가장 높지만 정상에 오르지 못한다. 망가진 인프라가 점수의 천장을 낮추기 때문이다 또한 Cuccovillo는 말했다. “이탈리아는 그 반대다 그리고 쿠바는 인프라를 구축하는 데 수년이 필요하다. 이탈리아는 암호화폐가 대안보다 편리한 일상적 사용처 하나면 충분하다.”
세금이 가장 약한 고리를 누르고 있다
여기서 이탈리아의 이야기를 더욱 선명하게 만드는 변수가 등장한다. 2026년 1월 1일부터 가상자산 양도 차익에 대한 세율이 26%에서 33%로 인상됐다. 2,000유로 면세 한도도 폐지됐다. 유일한 예외는 MiCAR을 준수하는 유로 EMT(전자화폐토큰)로, 이에 한해 26% 세율이 적용된다. SpazioCrypto가 별도로 분석한 이탈리아 세금 역설 기사에서 자세히 다룬 내용이지만, 여기서 중요한 이유는 하나다. 이탈리아는 이미 구조적으로 낮은 실수요 위에 세금 부담을 더 올렸다.
인프라는 손대지 않았다 한편 인프라는 이미 우수하다. 건드린 것은 유일하게 이미 억눌려 있던 레버, 즉 일상적 수요다. 세수 확대를 위해 설계된 이 강화 조치가 오히려 일상적 사용을 더 위축시키고. 암호화폐를 신고 대상 자산의 역할로만 더 밀어 넣을 수 있다. 혜택을 받는 방향은 하나다 또한 유로 표시 규제 준수 수단들이다.
실제로 필요한 것
이 시장을 어떻게 열 수 있느냐는 질문에 Cuccovillo는 세 가지 구체적인 것을 가리킨다. 첫째는 일상적 지출 기회다. 지금 “지출 가능성은 공과금 벽 앞에서 멈춘다. 가젯은 살 수 있지만 요금은 못 낸다.” 둘째는 이미 대차대조표에 비트코인을 보유한 은행들이 구축하는 리테일 상품으로. 은행 인프라와 암호화폐 인프라가 병렬로 달리는 대신 수렴하도록 하는 것이다. 셋째는 현재 이용을 규범이 장려하는 부문, 즉 유로 EMT처럼 암호화폐를 “신고 자산에서 결제 수단으로” 전환시키는 영역이다.
공통된 실마리는 하나다. Genghis 창립자는 이렇게 마무리했다. “인프라는 있다. 매일 그것을 쓸 이유가 없을 뿐이다.”
이탈리아는 7차선 고속도로를 만들었다 그리고 문제는 도로가 아니다. 갈 곳이 있는 사람이 거의 없다는 것이고, 이제 통행료까지 생겼다. 이 논의는 Sicily Crypto Summit 무대에서도 이어질 예정이다. 남부 이탈리아의 역할과 유럽 규제가 핵심 의제다.
데이터 출처는 Genghis의 Crypto Livability Index로, CC BY 4.0 라이선스로 공개된 오픈 데이터셋이다. 전체 데이터셋은 genghis.pro/crypto-livability-index에서 확인할 수 있다.
