토큰화 머니마켓펀드(MMF)는 암호화폐 트레이딩과 본질적으로 다르다 한편 투기가 아닌 유동성 관리를 위한 도구다. 프랑스 핀테크 Spiko가 9천만 달러를 새롭게 조달하며 이탈리아를 포함한 유럽 여러 국가로 사업을 확장한다. 파리와 런던에 거점을 둔 이 회사는 2026년 10월 6일 New Enterprise Associates(NEA)가 이끄는 시리즈 B 라운드를 발표했으며. 이로써 누적 조달액은 CoinDesk 보도 기준 1억 2천만 달러에 달한다. Spiko는 약 27억 달러의 운용자산과 25개국 이상에서 1만 명 이상의 고객을 보유하고, 유로·달러·파운드·스위스프랑 표시 펀드를 운용한다. 이탈리아와의 연계는 분명하지만 제한적이다. Spiko는 이탈리아를 포함한 여러 유럽 시장에서 현지 팀을 구성하겠다고 밝혔지만. 이탈리아 법인 설립이나 영업 개시 일정은 아직 공식화되지 않았다.
Spiko가 발표한 내용
사실, 9천만 달러 라운드는 NEA가 주도했으며, NEA는 380억 달러 이상의 운용자산을 보유한 글로벌 VC다. Index Ventures, Bpifrance, Speedinvest, Flourish Ventures, Shapers, White Star Capital, Blockwall, Frst, EQNX, Mirana Ventures, Wintermute Ventures가 공동 참여했다. 엔젤 투자자로는 전 독일 분데스방크 총재 Axel Weber와 핀테크 유니콘 Qonto 창업자들이 이름을 올렸다. Spiko가 밝힌 자금 활용 방향은 세 가지다. 신규 상품 출시, 신규 시장 진입, 팀 확대. 다만 9천만 달러의 구체적인 배분 계획은 공개하지 않았다.
운용 규모와 관련해, 회사 측은 12개월 만에 자산이 5배 이상 늘었다고 주장한다. The Block이 인용한 영문 보도자료에는 27억 달러, 프랑스어 버전에는 24억 유로로 기재됐다. FinTech Futures에 따르면 2025년 7월 당시 운용자산은 약 4억 달러였으며, 고객 수는 1천 명에서 1만 명 이상으로 증가했다. 고객군은 스타트업, 연구기관, 공공기관, 벤처캐피털 펀드, 의료 클리닉 등 기업과 개인 모두를 포함한다. FinTech Futures는 Bloomberg를 인용해 기업 가치를 8억 달러로 보도했으나, Spiko는 공식 발표에서 이를 확인하지 않았다.
공동창업자 겸 CEO Paul-Adrien Hyppolite는 전 프랑스 재무부 금융시장 차관 출신으로. “수익은 누구에게나 보편적이어야 한다”고 이번 투자의 의미를 요약했다. NEA 유럽 담당 Philip Chopin은 Spiko가 “규제와 제품 두 가지를 동시에 해결한 유일한 회사”라고 평가했다. 이 발언들은 회사 경영진과 투자자의 견해이며, 독립적인 검증을 거친 사실이 아니다.
Spiko가 실제로 파는 것
트레이딩 서비스가 아니다. Spiko는 블록체인에 등록된 머니마켓펀드 지분을 웹·모바일 앱과 API를 통해 접근 가능한 형태로 발행하며. 이를 수익이 발생하는 유동성 수단으로 제안한다. 이번 발표에서 회사는 “프로그래머블 트레저리” 개념을 소개했다. 급여 지급, 공급업체 결제, 잉여 유동성을 기간 펀드로 자동 이동하는 규칙을 API나 트레저리 소프트웨어, AI 에이전트를 통해 설정·변경할 수 있다. 기간 펀드는 예시로 제시된 방향성이며 현재 출시된 상품은 아니다. 즉시 출금 기능은 이미 제공 중이고, 실시간 이자 계산 기능은 날짜 미정인 다음 단계로 제시됐다.
제품의 세부 구조에 대해서는 공식 발표가 다소 불분명하다. UCITS 같은 규제 체계나 운용 블록체인 네트워크 이름을 공개 발표에서 언급하지 않았다. The Block도 “여러 퍼블릭 블록체인”과 “규제 준수 펀드”라고만 표현했을 뿐 규제 당국이나 관할 국가는 명시하지 않았다. 다만 Spiko 공식 사이트에는 프랑스 건전성감독원(ACPR)으로부터 투자회사 인가를 받은 것으로 소개돼 있다. DefiLlama 데이터에 따르면, 유로존 단기 국채에 투자하는 펀드 EUTBL은 프랑스에 설정돼 있으며 UCITS 지침을 따르고 Arbitrum, Stellar, Polygon, Ethereum 등 7개 네트워크에서 약 6억 4천 3백만 달러 규모로 발행돼 있다.
Crypto Briefing에 따르면, 9월 중순 기준 25억 5천만 달러 규모의 자산을 보유한 펀드는 총 9개로, 유로존과 미국, 영국의 국채와 연계되어 있다. 그 중 최대 규모는 Amundi가 운용하는 Spiko Amundi Overnight Swap Fund로, CACEIS와 BNY Mellon이 수탁기관을 맡고 있다. T-bill 및 머니마켓 연계 상품의 운용 보수는 0.25%이며, 프랑스 AMF의 감독을 받고, 신원 인증과 승인을 완료한 이용자만 접근할 수 있다.
이탈리아 진출: 확인된 것과 아직 없는 것
Spiko는 이미 런던과 파리에 거점을 두고 있으며, 독일, 북유럽, 이탈리아, 스페인, 네덜란드에서 현지 팀을 구성 중이라고 밝혔다. 이탈리아에 관한 공식 발표는 이것이 전부다. The Block과 FinTech Futures도 이 내용을 그대로 인용했을 뿐, 추가 정보는 없다. 이탈리아 현지 사무소, 개설 일정, 직원 수, 이탈리아 고객사, 신규 상품 출시 시기, 현지 배분 모델(라이선스, 은행, 파트너 구성) 등은 아직 공개되지 않았다.
가장 유력한 수요층은 기업과 기관의 재무 부서다. Spiko가 공개한 고객 분류와 일치하지만, 이탈리아 시장에 대해서는 구체적인 언급이 없다. 이탈리아 토큰화 시장이 완전히 비어 있는 건 아니다. doValue와 Weltix는 Consob 승인 DLT 레지스트리에서 1천만 유로 규모의 NPL 유동화를 토큰화했다. UniCredit이 지분을 보유한 BlockInvest 플랫폼은 이탈리아 은행(Banca d'Italia) 시스템을 통해 중앙은행 화폐로 토큰화 채권을 발행·결제한 이탈리아 최초의 실제 사례로 평가받으며. 이는 이탈리아 금융에 진입한 블록체인을 다룬 기사에서 소개한 바 있다. ABI, Intesa Sanpaolo 등 이탈리아 6개 기관은 ECB의 Appia 프로젝트 연락 그룹에 참여 중이다. 이탈리아 하원에서는 비트코인·토큰화 관련 14개 작업반 중 하나가 실물자산(RWA) 토큰화를 전담하고 있다.
Spiko의 타깃은 발행기관이나 은행과는 결이 다르다. 펀드 지분이 UCITS 형태라면, 이는 금융상품에 해당하고 MiCA의 암호자산 규제가 아닌 펀드 규제 체계가 적용된다. 이 해석은 본지의 분석이며, 공식 발표에서는 규제 체계에 대한 명시적 언급이 없다.
Spiko가 진입하는 시장
Spiko는 RWA.xyz 데이터를 인용하며 BlackRock과 Franklin Templeton보다 앞선 세계 최다 토큰화 현금 펀드 라인업을 보유한다고 주장한다. The Block은 이 비교가 전체 운용자산 규모가 아니라 펀드 발행사 순위에 관한 것임을 명확히 했으며. 독립적인 검증은 이루어지지 않았다. Crypto Briefing에 따르면, 9월 중순 기준 Spiko는 실물자산 토큰화 발행사 순위에서 Securitize와 Ondo 바로 뒤인 6위에 자리했다.
BlackRock도 유럽 시장에서 같은 경쟁을 펼치고 있다. Ethereum 기반으로 JPMorgan의 Kinexys를 기술 파트너로 삼아 Institutional Cash Series 산하 유럽 머니마켓 펀드 6개. 총 12개 클래스를 토큰화했다. 이는 유럽 3천110억 달러 규모 토큰화 펀드를 다룬 기사에서 상세히 다뤘으며. 해당 금액은 전체 시리즈의 운용자산 규모이지 토큰화된 금액만을 의미하지 않는다. 더 넓은 시각에서 보면. CoinShares와 Token Terminal에 따르면 DeFi 프로토콜 내 실물자산 토큰화 예치금이 12개월 만에 3배 이상 증가해 74억 달러에 달했으며. 토큰화 국채(Treasury)가 성장을 이끈 주요 동인 중 하나였다. 자세한 내용은 DeFi 자본 이탈 속 RWA 3배 성장 분석에서 확인할 수 있다.
Spiko와 이탈리아 요약
확인된 사항과 미확인 사항. 출처: Spiko 공식 발표, The Block, FinTech Futures
- 확인됨: NEA 주도 시리즈 B 9천만 달러(총 1억 2천만 달러), 약 27억 달러 운용자산, 25개국 이상 1만여 고객사, 이탈리아 포함 유럽 현지 팀 구성 중.
- 미확인: 이탈리아 현지 사무소, 출시 일정, 이탈리아 고객사, 라이선스 및 배분 모델. Spiko는 이탈리아 기업이 아니며, 8억 달러 기업가치는 회사 측이 공식 확인하지 않았다.
- 향후 주목 사항: 이탈리아 채용 또는 사무소 설립, 이탈리아 은행·핀테크 파트너십 체결, 신규 상품 출시 및 실시간 이자 계산 기능.
더 큰 그림
수익 창출 유동성은 재무 담당자에게 설명하기 가장 쉬운 활용 사례다. 암호화폐를 신뢰하라고 요구하는 것이 아니라, 다른 인터페이스를 가진 머니마켓 펀드를 사용하라고 제안하는 것이기 때문이다. 따라서 이탈리아 시장에서 Spiko의 성패는 현재 부재한 세 가지 요소로 판가름 날 것이다. 어떤 라이선스와 파트너를 통해 이탈리아에 서비스를 배포할 것인지. 전통적인 머니마켓 펀드나 정기예금 계좌 대비 비용은 어느 수준인지. 그리고 이탈리아 기업들이 이미 사용하는 경영 시스템에 얼마나 원활히 통합될 수 있는지가 핵심이다. 이번 발표는 비용이나 수익률에 관한 구체적 비교 수치를 제시하지 않았으며, 본 기사도 이를 임의로 산출하지 않는다.
주목해야 할 신호는 분명하다 한편 이탈리아 내 채용 공고나 사무소 설립. 이탈리아 은행 또는 핀테크 기업과의 제휴 계약, 신규 상품 출시, 그리고 약속된 실시간 이자 계산 기능의 구현 여부다. 이러한 요소들이 확인되기 전까지, 이번 소식은 이탈리아 런칭이 아닌 공개적 포부를 담은 자금 조달 발표로 봐야 한다.
