CME·ICE도 퍼블릭 블록체인 도입? Chervinsky의 10년 예측

퍼블릭 블록체인 기반 거래소에 대한 새로운 예측이 나왔다. 단, 이해관계가 있는 당사자의 발언이라는 점을 먼저 짚어야 한다. Jake Chervinsky Hyperliquid Policy Center CEO는 2025년 10월 6일 화요일, 싱가포르 Digital Asset Summit Asia에서 The Block과의 인터뷰(10월 7일 게재)를 통해 “향후 10년 안에 CME Group, Intercontinental Exchange(ICE) 등 모든 거래소가 경쟁력을 유지하려면 퍼블릭 블록체인 인프라를 통합해야 할 것”이라고 주장했다. 이는 CME나 ICE의 공식 발표가 아니라 Hyperliquid의 성공을 전제로 한 업계 예측이다. 두 거래소가 지금까지 공개적으로 밝힌 내용은 퍼블릭 네트워크 도입과 무관하다.

Chervinsky의 실제 발언 내용

Chervinsky는 Hyperliquid를 단순한 거래소가 아니라 인프라로 규정했다. 미국을 포함한 다양한 주체가 활용할 수 있는 퍼블릭 블록체인이며, Bitcoin, Ethereum, Solana처럼 거래소로 등록할 이유가 없다는 논리다. The Block이 전한 핵심 발언은 다음과 같다. “우리가 성공한다면, 10년 후에는 Kraken이나 Coinbase 같은 크립토 거래소든 ICE나 CME 같은 전통 거래소든 이 기술을 통합하지 않으면 경쟁할 수 없게 될 것이라고 생각합니다.”

The Block에 따르면, 그 근거는 공유 원장이 제공하는 복원력·보안·투명성, 그리고 낮은 비용과 빠른 속도다. Chervinsky는 Hyperliquid가 Kalshi, Coinbase, Robinhood, CME와 경쟁하려는 것이 아니라 기술 스택에서 한 단계 아래 레이어에 위치한다고 설명했다. 그러나 발언의 전제는 명확하다 한편 “우리가 성공한다면”이라는 조건절에서 출발한다. 이것은 예언이 아니라 시나리오다.

발언자는 누구이며, 왜 중요한가

사실, Hyperliquid Policy Center는 2026년 2월 18일 워싱턴 D.C. 에 설립된 비영리 단체로, 탈중앙화 금융 규제에 관한 로비와 연구를 목적으로 한다. CoinDesk에 따르면 이 단체는 Hyper Foundation으로부터 100만 HYPE 토큰. 출시 당시 기준 약 2,900만 달러 상당의 지원을 받고 있다. The Block 인터뷰에서는 이 자금 관계가 언급되지 않았다. 이 점을 명시하는 이유는 하나다. 특정 기술의 채택을 주장하는 인물이 바로 그 기술 생태계를 지원하기 위해 설립된 단체를 이끌고 있기 때문이다. 그가 틀렸다는 의미가 아니라, 이 예측은 중립적 분석이 아니라 입장 표명으로 읽어야 한다는 뜻이다.

CME에 대한 평가도 마찬가지다. Chervinsky는 CME가 CFTC를 상대로 제기한 소송이 각하 요청 단계에서 멈춰 있으며 승소 가능성이 매우 낮다고 말했고. 퍼페추얼이 CME가 이미 제공하는 만기물 선물 거래량을 빼앗지 않는다고 주장했다. 이 모두 의견이며, The Block도 그렇게 전했다.

CME와 CFTC 규제 갈등의 전말

올해 5월 CFTC는 Kalshi와 Coinbase를 위한 첫 퍼페추얼 선물 계약을 승인했다. 그로부터 한 달 뒤인 6월 18일, CME는 워싱턴 D.C. 연방법원에 CFTC와 Michael Selig 위원장을 상대로 소송을 제기했다. CME의 주장은 해당 계약이 스왑으로 분류되어야 하며, CFTC가 갑작스럽게 방향을 바꿨다는 것이었다. CFTC 대변인은 이를 기관을 향한 “법률적 전쟁(lawfare)”이라고 반박했다. The Block에 따르면 이 소송은 현재 각하 신청에 대한 결정을 기다리는 중이며. CFTC는 CME에 원고 적격이 없다고 주장하고 있다. 이 맥락에서 SpazioCrypto는 앞서 Hyperliquid의 미국 진출 경로를 다뤘다. 트럼프의 규제 경로 발언부터 Kraken·Bitnomial과의 협력 가능성까지. 후자는 현재 공식 승인을 받지 못한 상태다.

24시간 거래 문제도 빠질 수 없다. Investment Executive에 따르면 CFTC는 7월 9일 CME의 원유 선물 계약. 즉 24시간 거래를 허용하는 상품에 대한 상장을 유예하고 의견 수렴에 나섰다. 10월 2일 CME는 24/7 거래 가능한 10배럴 원유 계약 신청을 자진 철회했다. 주요 고객사들이 추가 검토 없이는 예기치 않은 결과가 발생할 수 있다고 우려했기 때문이라는 것이 CME 측 공식 설명이다. The Block은 인력 문제를 원인으로 언급했지만, SpazioCrypto가 직접 확인한 CME 공식 발표문에는 해당 내용이 없다. Chervinsky는 그 설명을 일축하며. CME가 “활용할 준비가 되지 않아 진보를 늦추려 한다”고 비판했고. 에너지 분야 24/7 거래에 대한 실제 수요를 CME가 오판했다고 주장했다.

CME, ICE, 월스트리트의 현재 전략

예측을 평가하는 데 가장 유용한 방법은 현재 진행 중인 움직임을 살펴보는 것이다. NYSE의 모회사 ICE는 1월 19일, 토큰화된 증권을 온체인으로 거래하고 결제하는 플랫폼을 발표했다. 해당 플랫폼은 24시간 운영되며 스테이블코인으로 자금을 조달할 수 있고 여러 블록체인을 지원하도록 설계됐지만, 구체적인 체인은 명시하지 않았다. 규제 승인이 필요하며 출시 일정도 확정되지 않은 상태다. ICE의 한 임원은 토큰화 증권 지원을 “온체인 시장 인프라” 전략의 핵심 단계라고 밝혔다. CME는 3월 24일, BMO와 함께 Google Cloud Universal Ledger 위에 토큰화 현금 서비스를 선보였는데, 이는 실시간 증거금 충족을 위한 서비스로 2026년 하반기 출시를 목표로 하며 현재 승인 대기 중이다. The Defiant은 해당 원장을 퍼블릭이 아닌 허가형 접근 방식의 레이어-1로 설명했다.

DTCC는 7월 15일, Hyperledger Besu와 Canton Network 위에서 주식, ETF, 국채 토큰화 상품의 실거래를 최초로 처리했으며, 10월 전면 출시를 계획하고 있다. CoinDesk에 따르면 해당 테스트에서 JPMorgan은 CME 증거금 납부에 토큰화 담보를 사용했다. 토큰화는 다른 영역에서도 독자적인 궤도로 진전되고 있다. Nasdaq은 토큰화 주식을 위해 Kraken에 1억 달러를 투자했고. 런던증권거래소는 Kraken과 함께 주식 100종을 온체인으로 이전했으며, ECB는 중앙은행 화폐로 토큰화 증권을 결제하는 Pontes를 가동했다.

더 큰 그림

CME와 ICE가 토큰화를 활용할 것인가의 여부는 이미 답이 나왔다. 두 거래소 모두 이미 그 방향으로 움직이고 있다. 진짜 쟁점은 어떤 종류의 네트워크를 선택하느냐다. 허가형 원장은 거래소가 참여자, 정보 공개 범위, 규제 대응 방식을 직접 통제할 수 있게 해준다. 반면 퍼블릭 네트워크는 그 통제권의 일부를 운영자 영역 밖으로 이전한다. 바로 이 이유에서 Chervinsky의 예측은 CME와 ICE가 지금까지 발표한 내용이 아니라. 그의 예측이 맞아떨어지기 위해 앞으로 일어나야 할 일을 묘사하는 것이다. Hyperliquid조차 미국 고객에게 접근하기 위해 Bitnomial 같은 규제된 중개기관을 통하는 방안을 검토 중이며. 직접 접근 방식은 채택하지 않고 있다.

규제 당국은 신중한 시선을 유지하고 있다. ESMA는 크립토와 전통 금융 간의 연결이 이제 충격을 전파할 만큼 긴밀해졌다고 경고했으며. 이는 당사가 토큰화 시장 보고서 분석에서 다룬 바 있다. 전통 금융이 개방형 인프라에 더 깊이 연결될수록 이 리스크는 커진다. 이 예측의 성립 여부를 가늠할 세 가지 신호가 있다. CME 대 CFTC 소송 판결, NYSE 토큰화 플랫폼 승인 여부, 그리고 Hyperliquid 퍼페추얼을 위한 Kraken-Bitnomial 협력 가능성의 결과다. 이 세 가지가 확인되기 전까지. 이 예측은 당사자 중 한 명이 공개적으로 제시한 선언이자 10년 후에야 검증 가능한 내기에 불과하다.