러시아는 암호화폐에 대한 자국만의 독특한 접근 방식을 이어가고 있다. 러시아 최대 금융 거래소인 모스크바 거래소(MOEX)가 비트코인과 이더리움을 기초자산으로 하는 “무기한 선물(perpetual futures)” 출시를 준비 중이다. 암호화폐 시장에서 광범위하게 활용되는 파생상품의 일종이다. 다만 모스크바가 이를 추진하는 방식에는 다른 나라들과 뚜렷이 구별되는 전략이 담겨 있다.
러시아인들이 비트코인을 자유롭게 매수하고 보유할 수 있게 된다는 뜻이 아니다. 암호화폐 위에 전통적인 규제 금융 상품의 층위를 쌓는 것, 그것도 전문 투자자만을 대상으로 한다는 것이 핵심이다. 이른바 통제된 금융화(controlled financialization)다. 러시아 내 상황을 이해하는 동시에, 이 상품들이 어떻게 작동하는지 파악하려면 이 전략을 제대로 살펴볼 필요가 있다.
모스크바 거래소의 준비 내용
구체적인 사실부터 살펴보자. 모스크바 거래소는 비트코인과 이더리움의 가격을 추종하는 지수에 연동된 무기한 선물 상품을 도입할 계획이며. CoinDesk에 따르면 첫 출시는 오는 9월로 예정되어 있다. 이 상품들은 러시아 통화인 루블화로 결제되며, 러시아 중앙은행 규정에 따른 경험과 자산 요건을 충족한 적격 투자자에게만 접근이 허용된다. 거래소 측은 이후 약 10개 암호화폐로 취급 종목을 점진적으로 확대할 방침이라고 밝혔다.
주의 깊게 읽는 독자라면 바로 눈치채겠지만, 핵심은 이것이다. 실제 비트코인을 구매하는 것이 아니다. 이 상품들은 파생상품, 즉 다른 자산의 가격에서 가치가 “파생”되는 금융 도구다. 이 경우에는 비트코인과 이더리움의 가격이 기초자산이다. 실제 암호화폐를 보유하거나 실물을 인도받지 않으면서 가격 변동에 베팅하는 방식이다. 전통적인 규제 금융 시스템 안에 머물면서 가격 노출을 확보하는 수단인 셈이다.
무기한 선물이란 무엇인가
이 뉴스를 제대로 이해하려면 이 특수한 금융 도구가 무엇인지 먼저 짚어야 한다. 일반적인 “선물(futures)”은 미래의 특정 날짜에 정해진 가격으로 무언가를 사거나 파는 계약으로, 만기일이 존재한다. 반면 “무기한 선물”은 이름 그대로 만기가 없는 계약이다. 기간 제한 없이 포지션을 유지할 수 있어. 만기 연장을 신경 쓰지 않고 가격 흐름에 베팅하고자 하는 트레이더에게 매우 편리하다.
만기 없는 이 구조를 유지하기 위해 이 계약들은 “펀딩(funding)” 시스템을 사용한다. 롱(매수) 포지션과 숏(매도) 포지션 사이에 소액의 주기적 지급이 발생하며, 이를 통해 계약 가격이 실제 암호화폐 시장 가격에 고정된다. 강력하지만 동시에 위험한 도구로, 레버리지를 활용해 잠재 수익과 손실을 모두 배가시킬 수 있기 때문에 전문 트레이더들이 주로 사용한다. 적격 투자자에게만 제한되는 것은 바로 그 이유에서다. 초보자를 위한 상품이 아니다.
모스크바의 행보 요약
무엇이 바뀌고, 무엇이 바뀌지 않는가. 출처: MOEX, CoinDesk, 2026
- 하는 것: 비트코인·이더리움 지수 연동 무기한 선물, 루블화 결제, 적격 투자자 전용.
- 하지 않는 것: 비트코인 직접 매수가 아님. 암호화폐를 보유하거나 실물을 인도받지 않는 파생상품.
- 위험 요소: 고레버리지, 복잡성, 높은 변동성. 전문가 전용이며 초보자에게 적합하지 않음.
러시아가 이 길을 선택한 이유
사실, 이것이 모스크바의 논리를 설명하는 가장 흥미로운 지정학적 측면이다. 러시아는 모든 시민에게 비트코인 자유 거래를 허용하는 대신. 자국 기관이 관리하는 통제된 금융 채널을 통해서만 암호화폐 노출이 이루어지는 시스템을 구축하고 있다. 금융 흐름에 대한 국가 통제권을 유지하려는 의지와 일맥상통하는 신중하고 중앙집권적인 접근 방식이다.
그 이유는 복합적이다. 한편으로는, 러시아 투자자들이 해외 플랫폼에 의존하지 않고도 암호화폐 시장에 접근할 수 있는 경로를 제공하려는 의도가 있다. 러시아가 처한 국제 금융 고립 상황을 감안하면 이 부분은 더욱 중요하다. 다른 한편으로, 이 상품들은 오는 9월 발효되는 디지털 자산 관련 신규 러시아 법률을 포함한 광범위한 규제 개혁의 일환이다. 즉, 러시아는 비트코인을 금융 자유의 상징으로 수용하는 것이 아니라, 국가가 통제하는 금융 상품의 기초 자산으로 길들이고 있는 것이다.
유럽식 접근 방식과의 대조
이 노선을 유럽의 방향과 비교하면 시사하는 바가 크다. 유럽연합도 MiCA 규정을 통해 규제의 길을 선택했지만, 근본적인 차이가 있다. 유럽의 목표는 명확한 규칙 안에서 시민들이 암호화폐를 직접 보유하고 거래할 수 있도록 허용하고 규율하는 것이다. 반면 러시아의 접근 방식은 파생상품을 통한 간접 노출을 선호하며, 더욱 엄격하고 중앙집권적인 통제를 유지하는 쪽에 방점을 찍는다.
암호화폐를 금융 시스템에 통합하는 두 가지 서로 다른 철학이 여기에 있다. 하나는 시장 지향적이고 개방적이며, 다른 하나는 국가 통제 중심으로 신중하다. 그럼에도 두 접근 방식은 공통된 출발점을 공유한다. 암호화폐를 더 이상 외면할 수 없으며, 어떤 형태로든 공식적인 규칙과 구조 안으로 편입시켜야 한다는 인식이다. 이는 전 세계적 현상의 징표다. 암호화폐가 전통 금융에 진입하는 과정에서, 각국은 자국의 정치적·경제적 특성에 따라 서로 다른 방식을 택하고 있다. 이 분야를 더 깊이 이해하고 싶다면, 암호화폐란 무엇인가에 관한 가이드를 참고할 수 있다.
더 넓은 시각으로 보기
모스크바 거래소의 이번 행보는 러시아 고유의 맥락을 넘어서, 하나의 세계적 흐름을 보여주는 퍼즐 조각이다. 암호화폐를 둘러싼 규제된 금융 인프라를 구축하는 흐름이다. Chainalysis의 2024년 보고서에 따르면, 전 세계 주요 전통 거래소들이 비트코인 및 이더리움 가격에 연동된 파생상품을 점점 더 많이 도입하고 있으며, 직접 보관의 복잡성 없이 이 섹터에 투자할 수 있는 기회를 투자자들에게 제공하고 있다.
관찰자로서 얻을 수 있는 교훈은 분명하다. 암호화폐와 전통 금융의 통합은 어디서나 진행되고 있지만, 각국의 정치·경제 시스템의 우선순위를 반영한 매우 다양한 경로를 걷고 있다는 것이다. 더 개방적인 쪽도 있고 더 통제 지향적인 쪽도 있지만, 대체적인 방향은 같다. 암호화폐는 점점 공인된 자산 클래스로 자리 잡고 있으며, 그 주위로 더욱 정교한 금융 상품들이 구축되고 있다. 러시아의 사례는 한 거래소의 기술적 선택 뒤에 종종 더 광범위한 지정학적 전략이 자리하고 있음을 상기시켜 준다. 점점 더 분열되는 세계에서, 한 국가가 암호화폐를 관리하는 방식은 그 나라의 미래 비전을 엿볼 수 있는 단서가 된다.
